周度评估及策略推荐
- 期现市场：4月25日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报69028元，周内跌1.32%；电池级碳酸锂均价为69600元，周跌1.21%。同日碳酸锂主力合约LC2507收盘价68180元，较一周前-2.85%。
- 供给：SMM国内碳酸锂周产量16900吨，较上周减2.8%。2025年3月国内碳酸锂产量79065吨，环比增23.4%，同比增84.8%，一季度累计同比增76%。4月个别厂商检修或停产，产量走弱，预计环减约7%。3月中国进口碳酸锂18125吨，环比增加47%，同比减少4.8%。1-3月中国碳酸锂进口总量约为5.06万吨，同比增加23.2%。
- 需求：4月1日-4月20日新能源车市场零售47.8万辆，较去年同期增长20%，较上月同期下降11%；今年以来累计零售289.8万辆，较去年同期增长33%。1-3月全球新能源汽车销量累计同比增30.7%，其中1-3月欧洲新能源汽车总计销量57.4万辆，同比去年增27.9%；1-3月美国新能源汽车总计销量38.5万辆，同比去年增9.9%。3月，我国动力和其他电池合计产量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。1-3月，我国动力和其他电池累计产量为326.3GWh，累计同比增长74.9%。
- 库存：4月24日，国内碳酸锂周度库存报131864吨，环比上周+259吨（+0.2%）。截止4月25日，广期所碳酸锂注册仓单31555吨，周内增6.7%。
- 成本：4月25日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿770-800美元/吨，周内降2.78%。3月国内进口锂精矿46.4万吨，同比增16.2%，环比增55.9%。1-3月国内锂精矿进口134.2万吨，累计同比增4.7%。2025年一季度，澳大利亚来源锂精矿进口同比增24.3%，非洲来源锂精矿进口同比降23.3%。
- 观点：本周盘面大幅增仓下行，空头主导盘面波动。供需侧缺少有力驱动。部分厂商安排检修，国内碳酸锂产量连续两周小幅回调。库存增量进一步收窄，但总量已接近历史高位。5月下游传统淡季临近，短期供需均有走弱趋势，库存压力显著高于去年8月的旺季初期。同时，成本估值继续承压，本周第三方锂精矿报价加速下移。后续锂价偏弱震荡概率较大，但当前价格处于边际成本密集区，需留意供给端扰动。建议后续关注市场氛围、供给扰动、下游排产和国内库存变化。
期现市场
- 价格走势：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为1750元，本周收窄50元。电池级碳酸锂和氢氧化锂价差1640元，本周收窄980元。
- 持仓情况：LC2507合约前十席位维持净空。
供给端
- 产量：SMM国内碳酸锂周产量16900吨，较上周减2.8%。3月锂辉石碳酸锂产量约43900吨，环比上月增24.0%，同比增139.2%，1-3月累计同比增131.0%。3月锂云母碳酸锂产量16960吨，环比上月增26.3%,1-3月累计同比增38.4%。3月盐湖碳酸锂产量环比增13.0%至10950吨，1-3月累计同比增33.8%。3月回收碳酸锂产量7285吨，环增约30.8%。
- 进口：2025年3月中国进口碳酸锂18125吨，环比增加47%，同比减少4.8%。从智利进口碳酸锂12718吨，从阿根廷进口4646吨。1-3月中国碳酸锂进口总量约为5.06万吨，同比增加23.2%。
需求端
- 消费结构：电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长。
- 销量数据：4月1日-4月20日新能源车市场零售47.8万辆，较去年同期增长20%，较上月同期下降11%；今年以来累计零售289.8万辆，较去年同期增长33%。1-3月全球新能源汽车销量累计同比增30.7%，其中1-3月欧洲新能源汽车总计销量57.4万辆，同比去年增27.9%；1-3月美国新能源汽车总计销量38.5万辆，同比去年增9.9%。
- 电池材料产量：3月，我国动力和其他电池合计产量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。1-3月，我国动力和其他电池累计产量为326.3GWh，累计同比增长74.9%。3月，我国动力和其他电池销量为115.4GWh，环比增长28.3%，同比增长64.9%。1-3月，我国动力和其他电池累计销量为285.8GWh，累计同比增长73.7%。
- 材料产量：则言咨询三月磷酸铁锂产量27.09万吨，环比增长23.7%。一季度主流电池材料企业排产环比四季度减约4%，在传统淡季这一数据显示短期需求十分乐观。
库存
- 库存情况：4月24日，国内碳酸锂周度库存报131864吨，环比上周+259吨（+0.2%）。截止4月25日，广期所碳酸锂注册仓单31555吨，周内增6.7%。
- 电池库存：磷酸铁锂库存连续三周下降。锂电池库销比处于2023年以来较低位置。
成本端
- 锂精矿价格：4月25日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿770-800美元/吨，周内降2.78%。盐厂代加工费下调至近年低位，利润修复压力传导至矿端，碳酸锂成本支撑下移。
- 锂精矿进口：3月国内进口锂精矿46.4万吨，同比增16.2%，环比增55.9%。1-3月国内锂精矿进口134.2万吨，累计同比增4.7%。2025年一季度，澳大利亚来源锂精矿进口同比增24.3%，非洲来源锂精矿进口同比降23.3%，高成本硬岩矿供给压力显现。
