碳酸锂周报：去库压力较大，关注边际变化

去库压力较大，关注边际变化 正信期货碳酸锂周报20240812 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少142吨至14031吨。分原料来看，锂辉石端生产小幅减少，锂云母和盐湖端生产的碳酸锂较前期微增。非一体化的锂盐厂均陷入亏损，部分小冶炼厂有减量规划。进口方面，据智利海关，7月智利出口至中国碳酸锂规模为1.58万吨，环比下降9%，规模较前期小幅减少。本周碳酸锂社会库存环比继续增加，总量达13.07万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为6.13万吨、3.28万吨和3.62万吨。冶炼厂及下游的库存环比小幅增加，整体去库压力较大。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。 需求端：正极厂长协和客供的比例较高，刚需采买不多。部分磷酸铁锂企业反馈8月排产环比有一定增量，储能端的需求较好。终端市场方面，据乘联会初步预计，7月新能源车市场零售87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%，月度渗透率达51.1%。 成本端：本周锂辉石精矿的价格较上周下降4.4%，锂云母精矿的价格较上周下跌5.9%。盐厂对矿的报价较低，与供给方心理价位有一定差距，市场成交清淡。部分外购锂云母型的冶炼厂因价格倒挂，将生产重心转移至锂辉石产线。 策略：供应端的减产幅度不及市场预期，正极厂因长协和客供比例较高，需求偏弱，基本面延续供强需弱的格局。持续攀升的库存也给价格带来一定压力。但锂价持续下跌后有一定成本支撑，叠加9月需求好转的预期，预计碳酸锂震荡运行。操作上，建议前期空单择机止盈。 供给端-6月锂精矿进口环比下降 据海关总署数据显示，2024年6月国内锂精矿进口量约为522428实物吨,折合LCE当量约为50492吨，实物吨量环比减少7.7%。 从澳大利亚进口锂精矿约349471实物吨，占国内进口锂精矿总量的66.9%；从津巴布韦进口锂精矿约97896实物吨，占国内进口锂精矿总量的18.7%。分国别来看，锂辉石精矿几大进口国除巴西进口量环比上升57.2%外，其他几国进口量环比均有下降，其中从澳大利亚进口锂辉实物吨环比减少10%。 供给端-锂云母精矿价格延续跌势 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比下跌4.4%，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周下跌5.9%。近期，锂精矿价格小幅回落。部分国外矿商挺价情绪出现松动，锂盐厂采买意愿不高。市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。 供给端-预计7月碳酸锂产量环比持平 6月国内碳酸锂产量为66,243吨，环比增加5.93%，同比增加61%；1-6月国内碳酸锂累计产量298,464吨，累计同比增加46.71%。进入7月，个别云母企业有减产预期，但锂辉石端的新增产能维持小幅爬坡，预计7月碳酸锂产量环比持平。 供给端-7月智利出口至国内的碳酸锂环比减少 据SMM，6月我国碳酸锂进口总量约为1.96万吨，环比下降20.3%，进口均价约为12309美元/吨。据智利海关，7月智利出口至至中国碳酸锂规模为1.58万吨，环比下降9%，规模较前期小幅减少； 我国碳酸锂进口的最大通关目的地仍为上海市，进口量约为1.21万吨，占据总量的61.7%。 供给端-现货价格环比小幅下降 本周电池级碳酸锂现货价格8.03万元/吨，较上周下降0.6%。部分锂盐厂和贸易商为避免积压过多库存，报价有所下调，下游正极厂以逢低刚需购买为主，仍呈观望态度。 本周工业级碳酸锂价格7.55万元/吨，较上周下降1.31%。 需求端-动力电池产量环比回升 6月份我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比增长2.2%，同比增长28.7%，市场维持较快增速。装车量方面，2024年6月我国动力电池装车量42.8GWh，同比增长30.2%，环比增长7.3%。其中三元电池装车量11.1GWh，占总装车量25.9%；磷酸铁锂电池装车量31.7GWh，占总装车量74.0%。 截至6月20日，磷酸铁锂电池的库存123GWh，三元电池的库存50.8 GWh，电池厂的库存较前期均小幅增加，产成品库存约2个月。 需求端-6月国内手机出货量同比上涨 1—6月，智能手机出货量1.39亿部，同比增长11.6%。其中，6月智能手机出货量2384.1万部，同比增长14.3%，占同期手机出货量的95.7%2023年1-12月我国电子计算机整机累计产量3.1亿台，累计同比下降15.7%。12月电子计算机整机产量3256万台，同比下降5.6%，降幅较上月小幅扩大。 需求端-4月国内光伏新增装机量环比改善 2024年上半年，光伏新增装机102.48GW。其中，集中式光伏新增装机49.6GW，工商业新增装机37.03GW，户用光伏新增装机15.85GW； 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标-锂盐厂亏损幅度小幅收窄 近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本有所减少。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本86343元/吨，环比减少4558元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商逐渐陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-6343元/吨，环比增加2558元/吨。 需求端-8月下游排产略有回升 本周三元材料企业的理论生产毛利4350元/吨，较上周增加800。三元材料企业毛利小幅回升，但盈利情况不容乐观；正级厂排产环比略有回升。预计8月材料厂总体排产较7月环比略有提升，磷酸铁锂厂家排产好转。 其他指标-期货下跌致基差扩大 本周碳酸锂基差2440，较上周环比增加1340。本周碳酸锂近月期货价格下行至77800，而现货价格跌幅略小，近月合约基差扩大；电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在4500元/吨。 其他指标-合约间价差缩小 本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约的价差转负； 连一与近月合约的价差-1200，较上周减少1450。不同合约之间的价差小幅缩小。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。