核心观点
- 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少512吨至13519吨，锂辉石端和云母端生产小幅减少，盐湖端持平。非一体化锂盐厂普遍亏损，部分小厂有减量计划。7月智利出口至中国碳酸锂环比下降9%。社会库存达13.2万吨，下游及其他环节库存小幅增加，冶炼厂小幅去库，整体去库压力较大。蓝科锂业拍卖900吨碳酸锂仅210吨成交，流拍率较高。
- 需求端：磷酸铁锂企业排产略有增加，但长协和客供比例高，仍以刚需为主，部分企业因后市悲观要求更低折扣。储能端需求较好。
- 成本端：锂辉石精矿价格下降3.4%，锂云母精矿持平，成本支撑减弱。盐厂采购压价力度增强，部分矿商下调报价，市场成交下滑。部分外购锂云母型冶炼厂因价格倒挂转移至锂辉石产线。
- 策略：库存高企导致现货价格下跌，锂盐厂减产幅度较小。正极厂长协和客供比例高，需求偏弱，供强需弱格局延续。价格反转需矿端减产或排产明显好转，当前位置有一定成本支撑，预计锂价震荡运行。
关键数据
- 碳酸锂产量：本周13519吨（环比-512吨），7月64960吨（环比-2%，同比+43%），1-7月累计363424吨（同比+46.1%）。预计8月63,110吨（环比-3%）。
- 库存：社会库存13.2万吨，冶炼厂5.86万吨，下游及其他环节3.81万吨。
- 进口：6月锂精矿实物吨522428吨（LCE当量50492吨，环比-7.7%），主要来源澳大利亚（66.9%）和津巴布韦（18.7%）。7月智利出口至中国碳酸锂1.58万吨（环比-9%）。
- 价格：电池级碳酸锂7.52万元/吨（环比-6.35%），工业级7.1万元/吨（环比-5.96%）。锂精矿CIF中间价环比下跌3.4%。
- 需求：6月动力电池产量84.5GWh（环比+2.2%，同比+28.7%），装车量42.8GWh（同比+30.2%，环比+7.3%）。磷酸铁锂电池占74.0%。6月手机出货量同比增长14.3%。4月光伏新增装机环比改善。
- 成本：外购锂辉石加工厂商理论生产成本84355元/吨（环比-1988元/吨），理论生产毛利-9355元/吨（环比-3012元/吨）。
- 其他指标：碳酸锂基差扩大至2960元/吨，电碳与工碳价差缩小至3500元/吨，合约间价差扩大至250元/吨（连一与近月）。
研究结论
当前碳酸锂市场供强需弱，库存高企导致价格下跌。锂盐厂因套保减产幅度有限，正极厂需求疲软。价格反转需等待矿端减产或下游排产显著改善，但当前成本支撑较强，预计短期震荡运行。
