新签订单同比稳步提升，推出A5Max超级版

顶点软件（603383.SH）软件开发 2026年05月05日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：蒋丹执业证书编号：S0740525030004Email：jiangdan@zts.com.cn分析师：何柄谕执业证书编号：S0740519090003Email：heby@zts.com.cn 报告摘要 近期，公司发布《2025年年度报告》。2025年，公司实现营业收入5.82亿元，同比下降12.38%；实现归母净利润1.78亿元，同比下降8.14%。 营收短期波动，公司新签订单同比稳步提升。2025年，公司实现营业收入5.82亿元，同比下降12.38%，主要是受市场环境影响，公司上游金融行业客户的IT投入整体偏谨慎，项目在立项、实施及验收等环节所耗费的时间周期偏长，致使公司金融IT业务收入同比下滑。虽受行业环境冲击，公司多措并举稳健经营，新签合同金额较上年同期有所提升。 股价与行业-市场走势对比 毛利率稳步提升，费用结构整体优化。2025年，公司毛利率为70.72%，同比提升3.67个 百 分 点。 费 用 端 ，2025年公 司 销 售/管 理/研 发 费 用 率 分 别为9.65%/12.55%/23.45%，同比分别变动+1.36/-0.93/+0.48个百分点。 相关报告 推出A5Max超级版，深耕3+1技术平台。公司A5系列重磅新品A5Max超级版正式亮相，并已在某头部券商实现千万级客户平稳迁移。同时在基础技术研发层面，公司持续对“3+1”基础技术平台进行信创与AI的深度融合、适配与优化升级，以此确保在交易、流程与数据技术领域保持领先优势。公司“3+1”基础技术平台底座全面升级，为公司新一代产品开发和探索新的AI+金融应用场景，提供坚实的技术支撑。 1、《A5系统再添新绩，探索AI+金融场景》2025-09-04 2、《A5系统拓展顺利，坚持创新驱动发展》2025-05-13 盈利预测与投资建议：因金融科技投入增速呈现放缓趋势，我们调整2026-2027年盈利 预 测 ， 并 新 增2028年 盈 利 预 测 。 我 们 预 测 公 司2026-2028年 营 收 分 别为6.38/7.14/8.13亿元（2026-2027年原值为8.98/10.40亿元），归母净利润分别为2.03/2.37/2.83亿元（2026-2027年原值为2.68/3.14亿元），对应PE分别为33/28/24倍，维持“买入”评级。 风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。