内外盘共振，棉价重心抬升

摘要

4月郑棉期货整体呈震荡上行走势，主力CF607合约月末收于16430元/吨，月涨幅约7.53%；ICE美棉月内创22个月新高，月末收于80.17美分/磅，月涨幅达14.56%。

基本面方面，国内棉花现货价格持续走强，3128B皮棉均价月环比上涨5.54%；新疆长绒棉新花报价27500-27800元/吨，陈花24700-25200元/吨；内外棉价差收窄至2655元/吨，进口优势弱化。全国棉花商业总库存430.08万吨，降12.12%；进口棉港口库存增1.63%；纺企棉花库存可用26.13天，纱线库存31.6天，下游订单乏力，纺企利润恶化。

后市展望显示，全球棉花市场焦点转向2026/27植棉年度，供给端减产预期持续发酵。美国棉花主产区旱情加剧，巴西新年度产量预计下降10%，新疆植棉意向面积同比下降3.8%。国内一季度棉花进口量同比增62%，库存端持续去化，销售率达88.7%。短期棉价仍将维持震荡偏强格局，但需警惕政策调控预期升温带来的回调压力；中长期看，全球新季供给收缩、厄尔尼诺扰动及消费韧性支撑棉价，供需紧平衡格局未改。

操作策略建议单边逢低谨慎偏多，警惕政策调控风险；期权可考虑构建牛市看涨价差策略。