公司信息更新报告：4月海外、新能源销量同比高增，三大计划稳步推进

核心观点与关键数据

• 业绩表现：公司2026年Q1营收327.06亿元，同比-4.3%，主要受销量下滑影响；销量55.75万辆，同比-20.9%，但海外销量达21.26万辆，同环比+33.2%/+23.6%，占比38.1%。Q1单车均价同比+1.0万元至5.87万元，毛利率同比+0.2pct至14.1%。受汇兑损失影响，Q1财务费用率1.0%，归母净利同比-74.1%至3.51亿元。
• 销量增长：4月交付20.95万辆，同比+1.7%，其中海外交付7.27万辆，同比+69.9%；新能源交付9.42万辆，同比+32.2%；深蓝交付3.32万辆，同比+64.8%。
• 未来展望：鉴于行业短期竞争激烈，下调2026-2027年业绩预测，预计2026-2028年归母净利润分别为49.06/65.70/88.74亿元，对应PE分别为19.3/14.4/10.6倍。
• 战略推进：公司持续推进“香格里拉”、“北斗天枢”、“海纳百川”三大计划，聚焦整车、零部件、现代服务业、生态产业四大核心业务，推进智能化、绿色化、全球化、融合化四大转型。目标2030年实现新能源汽车销量240万辆、海外销量150万辆。

研究结论

• 评级与估值：维持“买入”评级，当前股价对应的PE分别为19.3/14.4/10.6倍。
• 风险提示：新能源汽车销量及华为合作不及预期、海外市场开拓不及预期等。