中辉期货2026年5月新能源-碳酸锂月报

中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号张清咨询账号：Z00196792026.4.30 本月碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】中国一季度GDP同比增5%。4月制造业PMI为50.3，前值50.4，环比下滑0.1；4月官方非制造业为49.4，前值50.1，环比下滑0.7。1-3月工业企业李彤同比增15.5%，工业企业盈利能力持续改善。3月CPI同比增0.9%，PPI同比下降1.2%，连续12个月负增长。3月社零消费同比增6.5%，其中服务消费增长较快，固定资产投资同比增4.8%，其中基建投资增速较快，制造业投资平稳增长。3月出口同比增8.2%，体现较强韧性。中央政治局会议召开，重点强调高水平科技自立自强。美国CPI受能源价格上涨影响通胀压力回升。就业市场保持稳定，美联储降息预期持续走弱。美伊谈判僵持，但资金对事件敏感度逐步降低。 【供应端】4月产量预计12万吨左右，环比上月增长。下游排产持续增长叠加价格中枢上移，冶炼厂开工积极性提升。3月中国进口碳酸锂29974吨，环比增加13%，同比增加65%。 【需求端】一季度新能源汽车产量为296.5万辆，同比下降6.8%；销量为296万辆，同比下降3.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42%。在出口方面，1-3月，纯电动汽车出口59.4万辆，同比增长1.1倍；插混汽车出口36万辆，同比增长1.4倍。3月欧洲纯电销量34.4万辆，同比增长41.7%，环比增长80.4%；插混销量15.8万辆，同比增长31.9%，环比增长64.7%；3月美国新能源汽车销量9.8万辆，同比-37.1%，环比+26.8%，渗透率6.8%。国内储能EPC与储能系统招标规模合计达54.33GWh。 【库存】截至4月23日碳酸锂总库存为103470吨，较上月增加3981吨，其中上游冶炼厂库存为18363吨，较上月增加1031吨。碳酸锂注册仓单数量为38012吨，较上月增加11809吨。 【成本利润】截止4月24日，行业平均成本为133112元/吨，环比上月增加10321元。非洲SC 5%报价为2080美元/吨，环比上月上涨200美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价2600为美元/吨，环比上月上涨260美金/吨；锂云母市场价格为7750元/吨，环比上月上涨650元/吨。碳酸锂行业利润为36666元/吨，环比增加7119元。 锂电行业价格一览 4月行情回顾 ➢截至4月29日，LC2605报收183880元/吨，较上月上涨17%。现货电池级碳酸锂报价174000元/吨，较上月上涨7%，基差维持贴水。主力合约持仓量48万。本月碳酸锂主力合约先抑后扬，月初受宁德复产消息影响市场情绪，叠加总库存累库价格维持低位盘整。月中后海外供应扰动频繁，累库速度逐步放缓，叠加下游5月排产再度超预期，市场对5月供需错配的预期愈发强烈。 数据来源：iFind，中辉期货 碳酸锂产量同比环比上涨 ➢截止3月全国碳酸锂产能为2473020吨，环比上月增加0.16%。月度开工率为54.54%，环比增加8.78%，3月产量为111910吨，较上月环比上升32.8%，同比上升42%。 ➢3月碳酸锂产量明显回升，一方面春节期间停产检修企业陆续复工复产，另一方面下游需求持续向好锂价中枢上移带动开工积极性。国内产能充足，叠加行业利润修复，原料供应充足的情况下国内产量逐月上升。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂产量持续上升 ➢截止4月24日，碳酸锂产量为26965吨，较上周环比增加495吨。企业开工率为58.46%，较上周环比增加1.07%。江西宜春矿证管理及矿山整顿持续，原料端面临阶段性收紧预期，津巴布韦锂矿发运时间影响辉石到港量，国内供应或在5月出现一定程度收缩。 进出口-进口量同环比增长 ➢2026年3月中国进口碳酸锂29974吨，环比增加13%，同比增加65%。其中，从智利进口碳酸锂1.8万吨，占进口总量的61%；从阿根廷进口碳酸锂8292吨，占进口总量的28%。1-3月中国累计进口碳酸锂8.3万吨，累计同比增加65%。 ➢3月智利碳酸锂总出口28555吨，往中国出口碳酸锂18927吨，同比+14.06%，环比-15.43%。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 进出口-海外锂辉石进口量创新高 ➢2026年3月中国锂辉石进口数量为83.74万吨，环比增加50%，折合碳酸锂当量8.1万吨。其中尼日利亚进口12.51万吨，环比增加63%；津巴布韦前期发货于当月到港11.26万吨，环比增加61%；加拿大3月到港5.86万吨；而澳大利亚受船期影响，来矿量环比有所下滑。一季度从津巴布韦、尼日利亚、南非、马里进口的锂辉石合计达122万吨，约占锂辉石进口的55%，已超过澳大利亚锂辉石的进口量。 数据来源：海关总署，中辉期货 碳酸锂表观需求 ➢3月国内碳酸锂表观消费量为133965吨，环比上升28.4%，同比增加46%。3月国内市场受到锂电池出口退税政策的影响仍处于抢订单抢出口的窗口，叠加储能需求持续旺盛，表需和实际消费均出现大幅增长。二季度传统消费旺季，主要关注动力消费回暖情况。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 终端需求—动力市场 ➢2026年3月新能源汽车产销分别完成123.1万辆和125.2万辆，同比分别下降3.6%和增长1.2%，渗透率为50.8%，环比下滑增加5.9%。新能源乘用车出口34.9万辆，同比增长139.9%，环比增加29.6%，维持高增长，海外需求持续旺盛。国内新能源汽车购置税政策退出后，车市仍处于恢复期。3月国内动力电池装机量56.5GWh，同比下降0.1%。其中三元电池装机10.7GWh，同比增长7.0%；磷酸铁锂电池装机45.8GWh，同比下降1.7%，铁锂占比81.0%。1-3月累计装机124.9GWh，同比下降4.1%。 数据来源：iFinD，中辉期货 数据来源：iFinD，中辉期货 终端需求—储能市场 ➢2026年一季度新增装机13.49GW/35.89GWh，同比大增176.93%，其中电网侧储能同比增长293.93%，成为最大增量来源。西北地区新增装机功率规模占比超45%，新疆新增装机7.51GWh，居全国第一。受各地分时电价调整影响，用户侧储能项目新增装机下降。 ➢价格方面。2小时储能系统站上0.6元/Wh关口。中标价格0.35元/Wh-0.75元Wh，均价环比上升20%；4小时储能系统0.49元/Wh-0.78元/Wh，均价环比上升4%。 数据来源：SMM，中辉期货 数据来源：SMM，中辉期货 数码需求—3C数码市场 ➢2026年一季度全球智能手机出货量同比下降4.1%至2.897亿部，结束了此前连续10个季度的增长。IDC将2026年全年出货预期大幅下调至约11亿部，同比下滑约13%。全球PC出货量约6560万台，同比增长2.5%。上游存储芯片等核心元器件成本大幅攀升的行业共性压力，智能手机厂商普遍面临成本与定价之间的平衡难题，盈利空间与市场竞争力均受到明显挤压。在多重压力交织下，智能手机市场的“马太效应”愈发明显，头部厂商凭借规模、品牌与渠道优势，展现出更强的抗风险能力，而中尾部厂商则面临更大挑战。 数据来源：iFinD，中辉期货 数据来源：iFinD，中辉期货 磷酸铁锂供应持续提升 ➢截止4月24日，磷酸铁锂产量为118275吨，较上周环比增加1475吨。企业开工率为92.24%，环比上周增加0.64%。本周磷酸铁锂产量持续上升，行业开工回升至90%以上。湖北、甘肃及山东部分企业提升生产负荷，下游需求保持稳定，采购活动较为活跃。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—动力市场增量有限，行业开工持稳 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—订单集中在头部，开工变化不大 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂总库存小幅增加 ➢截至4月30日，碳酸锂行业总库存为103593吨，较上月增加4104吨，仓单库存为36962吨，环比上月增加11509吨。碳酸锂总库存连续2个月小幅累库，其中上游和下游库存小幅下滑，贸易商库存增加。下游库存水位线降低，5月有补库需求。近月仓单接近4万吨，现货市场尚未出现紧缺。 数据来源：广期所，iFind，中辉期货 数据来源：SMM，中辉期货 成本端-矿端报价上涨 ➢截止4月30日，非洲SC 5%报价为2080美元/吨，环比上月上涨200美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价2600为美元/吨，环比上月上涨260美金/吨；锂云母市场价格为7750元/吨，环比上月上涨650元/吨。尽管澳矿发运回升，但港口库存仍处于历史偏低水平，锂矿商惜售情绪明显。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本支撑偏强，利润相对可观 ➢截至4月24日，碳酸锂生产成本为133112元/吨，环比上周增加4372元，碳酸锂行业利润为36666元/吨，环比增加2016元。锂矿报价偏强，叠加硫酸价格受中东局势影响价格暴涨，碳酸锂生产成本抬升。期现价格同步上涨，带动行业利润稳步增长。 资料来源：百川盈孚，中辉期货 下游—成本支撑偏强，亏损持续修复 ➢截至4月24日，磷酸铁锂生产成本为59795元/吨，环比上周增加375元，磷酸铁锂亏损1713元/吨，环比上周增加86元。原料价格大幅拉升，为铁锂提供较强成本支撑，企业普遍灵活调整报价以传导成本压力。在行业涨价共识下，磷酸铁锂价格中枢上移，但行业盈利改善仍需时间。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—原料价格涨跌不一，利润波动可控 5月碳酸锂展望和策略 【观点及策略】 5月碳酸锂预计出现供需错配窗口，总库存由累库转为去库。供应端，针对市场炒作的澳矿缺柴油、硫酸紧缺等问题，业内人士认为对实际生产影响较小；津巴布韦的生产配额影响碳酸锂全年2-3万吨的供应，但实际发运以及船期对碳酸锂真实到港量的影响还未显现。国内方面主要体现在江西宜春5月矿山换证和枧下窝的复产时间，尽管全球范围内来看锂矿资源并不紧张，但锂矿商普遍惜售。需求端。5月下游各环节排产环比增长。电芯厂全年订单无忧，材料厂呈现结构性紧缺的特征。磷酸铁锂头部企业产能拉满，尽管行业总体过剩，但四代及以上的高端产能稀缺，无法满足下游电池厂和电芯厂的产能倒逼磷酸铁锂扩产，新产能集中在下半年投产。进入5月，津巴布韦发运错配或将导致辉石到港量延迟对短期原料供应构成扰动，但需求保持增长有望带动总库存转为去库，碳酸锂主力合约重拾上涨动力，维持偏强运行。 【操作策略】 单边策略：多单持有，参考【180000,220000】套保策略：生产型企业可根据自身生产情况背靠区间上沿套保，或降低套保比例期权策略买入看涨期权 【风险提示】 终端需求不及预期，国内矿山复产进度快于预期 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不