碳酸锂市场观点摘要
宏观概况
- 中国一季度GDP同比增长5%，4月制造业PMI环比下滑，非制造业PMI环比下滑。
- 工业企业利润持续改善，CPI同比增0.9%，PPI连续12个月负增长。
- 社零消费、固定资产投资、出口均表现强劲，中央政治局会议强调科技自立自强。
- 美国通胀压力回升，美联储降息预期走弱，美伊谈判僵持。
供应端
- 4月产量预计12万吨左右，环比增长，下游排产增长带动开工积极性提升。
- 3月中国进口碳酸锂29974吨，环比增加13%，同比增加65%。
需求端
- 一季度新能源汽车产量同比下降6.8%，销量同比下降3.7%，渗透率42%。
- 出口方面，纯电动汽车和插混汽车出口均大幅增长。
- 国内储能EPC与储能系统招标规模达54.33GWh。
库存
- 截至4月23日，碳酸锂总库存为103470吨，环比增加3981吨。
- 碳酸锂注册仓单数量为38012吨，较上月增加11809吨。
成本利润
- 行业平均成本为133112元/吨，环比增加10321元。
- 非洲SC 5%报价为2080美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价2600美元/吨。
- 碳酸锂行业利润为36666元/吨，环比增加7119元。
4月行情回顾
- LC2605报收183880元/吨，较上月上涨17%，现货报价上涨7%，基差贴水。
- 主力合约先抑后扬，受宁德复产、海外供应扰动、下游排产超预期等因素影响。
产量
- 3月全国碳酸锂产能环比增加0.16%，开工率54.54%，产量环比上升32.8%，同比上升42%。
- 4月产量为26965吨，环比增加495吨，企业开工率58.46%。
- 江西宜春矿山整顿、津巴布韦锂矿发运时间影响，国内供应或在5月收缩。
进出口
- 3月中国进口碳酸锂29974吨，环比增加13%，同比增加65%。
- 3月中国锂辉石进口数量为83.74万吨，环比增加50%，折合碳酸锂当量8.1万吨。
- 津巴布韦、尼日利亚锂辉石进口量大幅增长，超过澳大利亚进口量。
表观需求
- 3月国内碳酸锂表观消费量为133965吨，环比上升28.4%，同比增加46%。
- 下游抢订单抢出口，储能需求旺盛。
终端需求
- 3月新能源汽车产销环比增长，出口维持高增长，国内车市仍处于恢复期。
- 3月国内动力电池装机量同比下降0.1%，三元电池增长7.0%，磷酸铁锂电池下降1.7%。
- 一季度储能新增装机同比增长176.93%，电网侧储能增长293.93%。
- 2小时储能系统站上0.6元/Wh，中标价格均价环比上升20%。
- 一季度全球智能手机出货量同比下降4.1%，PC出货量同比增长2.5%。
磷酸铁锂
- 4月磷酸铁锂产量为118275吨，环比增加1475吨，企业开工率92.24%。
- 下游需求保持稳定，采购活动活跃。
三元系材料
其他正极材料
库存
- 截至4月30日，碳酸锂行业总库存为103593吨，环比增加4104吨，仓单库存为36962吨。
- 下游库存水位线降低，5月有补库需求，近月仓单接近4万吨。
成本端
- 非洲SC 5%报价为2080美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价2600美元/吨，锂云母市场价格为7750元/吨。
- 澳矿发运回升，港口库存偏低，锂矿商惜售情绪明显。
成本利润
- 碳酸锂生产成本为133112元/吨，环比增加4372元，行业利润为36666元/吨，环比增加2016元。
- 下游磷酸铁锂生产成本为59795元/吨，环比增加375元，亏损1713元/吨，环比增加86元。
5月展望和策略
- 5月碳酸锂预计出现供需错配窗口，总库存由累库转为去库。
- 供应端，澳矿、硫酸等问题影响较小，国内供应受江西宜春矿山影响。
- 需求端，5月下游排产环比增长，电芯厂订单无忧，材料厂呈现结构性紧缺。
- 磷酸铁锂头部企业产能拉满，高端产能稀缺，新产能集中在下半年。
- 津巴布韦发运错配将导致短期原料供应扰动，需求保持增长有望带动库存去库。
- 碳酸锂主力合约重拾上涨动力，维持偏强运行。
操作策略
- 单边策略：多单持有，参考【180000,220000】。
- 套保策略：生产型企业可根据自身生产情况背靠区间上沿套保，或降低套保比例。
- 期权策略：买入看涨期权。
风险提示
