中辉期货2026年新能源碳酸锂季报-2季度

让衍生品 成为新的生产力Make derivativesthe new productivity 供给端仍存变数，碳酸锂中枢逐步上移 摘要 供应端：从全球资源端来看，澳洲和非洲面临供应释放约束，非洲津巴布韦禁止锂精矿出口政策短期难以调整，澳洲矿山受能源紧张的影响有停止作业的风险；国内锂云母产能复产受矿证审批政策限制，产能难以快速恢复。二季度主要增量来源将集中于国内和南美盐湖。 中辉期货研究所投资咨询业务资格：证监许可[2015]75号 需求端：一季度储能需求爆发式增长，新能源汽车市场稍显疲软，但二季度新款车型密集落地，电池厂排产环比上升，或将带动终端消费信心修复。此外，中东地缘局势推高油价，将令油价替代效应显现，海外出口市场广阔。全球各国对能源转型的重视度提升，储能需求将延续高增长。 作者：张清 投资咨询：Z00196792026年3月27日 综合来看，2026年二季度碳酸锂将维持紧平衡格局，供应端弹性有限，叠加总库存低于10万吨，整体缓冲空间不足。需求端动力电池在终端消费边际回升的带动下回暖，储能电池维持爆发式增长，需求增速显著大于供给增速，价格易涨难跌。策略上逢低做多为主。密切关注海外锂矿政策，澳矿发运情况。 风险提示：终端消费表现不及预期，地缘政治风险 目录 一、行情回顾..............................................................................................................................................3二、碳酸锂需求端.......................................................................................................................................42.1新能源汽车市场：增速放缓，关注结构性增量............................................................................42.2储能市场：需求旺盛，规模快速扩张...........................................................................................62.3电池市场：动力稳步增长，储能爆发...........................................................................................92.4正极材料：磷酸铁锂强势增长，三元材料承压分化...................................................................10三、碳酸锂供应端.....................................................................................................................................163.1锂矿供应：政策不确定性增加，供应释放或不及预期...............................................................163.2碳酸锂供应：产量保持快速增长................................................................................................173.2.1新增产能：新产能投放显著放缓......................................................................................173.2.2碳酸锂产量：产量同比维持增长.....................................................................................173.3成本利润：原料跟随锂盐价格走势，利润持续改善...................................................................18四、进出口以及库存.................................................................................................................................204.1进出口：进口量同比大幅增长....................................................................................................204.2库存：总库存跌破10万关口.....................................................................................................20五、总结及展望........................................................................................................................................21 一、行情回顾 碳酸锂主力合约呈现宽幅震荡的走势，截止3月26日，LC2605报收157200元/吨，较年初上涨20.94%。电池级碳酸锂报价157000元/吨，工业级碳酸锂报价153000元/吨，分别较年初上涨29%和28%。 今年一季度碳酸锂维持紧平衡格局，淡季去库超出市场预期，为价格提供了一定支撑。宏观氛围偏差，地缘冲突导致市场流动性不足，贵金属和有色板块资金流出明显，碳酸锂受到波及明显承压。需求端，下游磷酸铁锂维持高负荷运转，且新产能稳定释放对碳酸锂有刚需采买需求，供应端整体复产速度偏慢，国内大厂矿证问题暂未得到解决，叠加海外政策尚不明朗，碳酸锂紧缺的预期不断增强。 数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院 数据来源：iFind、中辉期货研究院 二、碳酸锂需求端 2.1新能源汽车市场：增速放缓，关注结构性增量 2026年1月，全球新能源汽车销量达134.0万辆同比微降0.1%，新能源汽车渗透率为19.8%，其中新能源轻型车渗透率达20.7%。今年前两个月累计销量为220万辆，同比下降8%。中国、欧洲和北美三大主要市场销量均同比下滑，而其余各市场销量均同比增长，其中，中国市场新能源车销量87.9万辆同比下滑2.1%，位居全球首位，新能源渗透率40.8%，欧洲市场销量22.8万辆同比下滑7.2%，新能源渗透率约22.2%，而北美市场销量约8.4万辆同比下滑32.9%，新能源渗透率约6.1%；在全球新能源车市场中中国、欧洲、北美三者合计占全球份额约88.8%。中国仍是最大单一市场，但同比大幅回落，北美市场持续低迷，欧洲成为唯一增长引擎。 分市场来看，2月欧洲共售出28.7万辆新能源汽车，同比增长21%，环比微降0.6%，市场渗透率29.3%。1-2月欧洲累计售出57.6万辆新能源汽车，同比增长20.2%，市场渗透率29.7%。其中纯电38万辆，同比增长14.9%；插混19.6万辆，同比增长32.2%。2030年欧洲车企面临减少一半碳排放的远期目标，在2025-2029年欧洲仍需持续电动化，同时考虑到基数效应，2026-2027年欧洲增速有望显著超过10%，若2026年渗透率达到35%,那么增速有望达到18%以上。2025年下半年以来欧洲多国陆续重启新能源车补贴政策：英国重启6.5亿英镑补贴计划，意大利推出个人购车最高11000欧元、小微企业最高20000欧元的补贴，德国2026年1月宣布对新购电动汽车家庭提供最高6000欧元补贴。政策刺激下，欧洲成为全球新能源车市场的核心增量来源。 数据来源：iFind、中辉期货研究院 美国新能源乘用车2月共售出8.8万辆新能源汽车，同比减少18%，环比增加1.4%，市场渗透率7.3%，同比下降1.4个百分点，环比下降0.5个百分点。1-2月美国累计售出17.4万辆新能源汽车，同比减少22%，市场渗透率7.56%，同比减少2个百分点。其中纯电14.6万辆，同比减少18.6%；插混2.8万辆，同比减少35.5%。2025年9月美国全面废除IRA法案中新能源车最高7500美元的税收补贴，直接导致美国新能源车市场消费断崖式下滑。2025年四季度美国新能源车销量仅27万辆，同比下滑37.8%，2026年销量继续同比下滑，补贴退坡的负面影响仍在持续释放，成为全球动力电池需求增长的核心拖累项。 2026年2月，中国新能源汽车出口28.2万辆，环比下降6.6%，同比增长1.1倍。前两月新能源汽车出口58.3万辆，同比增长1.1倍，约占出口总量的40%。其中BEV累计出口37.7万辆，PHEV累计出口20.6万辆。出口整体表现好于预期，主要是插混和混动替代纯电动成为出口增长的新增长点，尤其是插混的皮卡出口表现较强，成为商用车新能源车出口亮点。全球油价高企持续凸显新能源汽车经济性优势，成为二季度出口需求的重要催化剂。受美伊局势影响，霍尔木兹海峡贸易中断风险仍存，若中断持续至二季度，布伦特油价季度中枢或高达120美元/桶，将进一步推动HEV、PHEV、BEV车型在高油价地区的渗透率提升，尤其利好东盟、中东、拉美等对油价敏感的新兴市场。但与此同时，海外市场政策调整，合规门槛有所提升倒逼中国企业出海。头部车企海外基地进入量产密集期，有望成为二季度出口核心增量支撑。比亚迪匈牙利塞格德工厂将于Q2正式量产，一期年产能15万辆，远期规划30万辆，奇瑞、长城等车企东南亚、拉美基地陆续投产，进一步降低物流与关税成本，提升区域市场竞争力 从出口国家来看，2026年1-2月中国新能源汽车出口较同期增量增大的前五个是：巴西62461辆、阿联酋31701辆、英国30943辆、意大利25197辆、德国18037辆。中东、东南亚等地随着设施逐渐完善以及友好的政策环境，新能源渗透率持续提升，拉美地区随着产品适配与渠道布局日趋成熟，销量也在持续增长。 中国新能源汽车市场仍在全球市场占据主导地位，2026年1-2月新能源汽车产销分别完成173.5万辆和171万辆，同比分别下降8.8%和6.9%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.2%。在新能源汽车销量结构中，插电式混合动力汽车下滑尤为突出。1-2月累计销售62.8万辆，同比下滑11.9%，2月单月销售28万辆，同比下滑19.4%。受春节长假有效工作日减少、购置税政策退坡后调整期等因素影响，2026年1-2月新能源汽车产销出现同比下滑，但仍保持较高市场渗透率。但出口市场持续发力，有效对冲国内产销波动压力。3月份多家车企密集召开新品发布会，电动汽车市场高端化的需求十分强烈，并且随着电动车的成本优势体现，纯电动专用车的结构向重卡发展，带动带电量暴 增。纯电动车目前主力电池能量密度区间在125到160之间。尤其2026年1季度表现比较突出的是140到160的电池占比达到40%，同比上升13个百分点。 2026年消费激励政策延续，聚焦以旧换新拉动市场需求。国家发改委、财政部联合发布通知，实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，其中明确支持新能源汽车消费。个人消费者报废登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车，可获得车价1