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常熟银行（601128）：资产投放再平衡，负债降本效果明显——公司简评报告

2026-04-28 东海证券心大的小鑫

常熟银行2025年及2026年一季度业绩表现稳健，营业收入和净利润分别同比增长6.51%和10.65%，以及6.74%和11.10%。公司经营策略上，对公与小微经营场景再平衡，对公贷款增长较快，核心资产个人经营贷放缓；负债端存款增速放缓，体现存贷协同。息差方面，2025年受利率下行和资产结构调整影响，净息差继续下行至2.50%，但2026年一季度环比改善9bp。非息收入方面，手续费及佣金收入表现较强，投资收益增长较快。不良率稳定在低位，拨备覆盖率虽下降但绝对水平仍较充足。盈利预测方面，预计2026-2028年营业收入分别为123.02、132.54、142.53亿元，归母净利润分别为46.42、52.00、57.26亿元，维持“买入”评级。

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