公司简评报告：优势领域投放力度较大，负债端优势保持

邮储银行（601658）公司简评报告

报告概要：

邮储银行（601658）在2024年一季度实现了营业收入894.30亿元，同比增长1.44%，归母净利润259.26亿元，同比下降1.35%。尽管净利润略有下降，但资产规模保持较快增长，总资产达到16.33万亿元，同比增长11.12%。资产质量保持稳定，不良贷款率和逾期贷款率符合行业趋势。

关键亮点：

1. 利息净收入稳定增长：得益于资产规模的稳定扩张和净息差的降幅放缓，净利息收入达到715.73亿元，同比增长3.13%。
2. 负债端优势保持：受益于存款成本控制，净息差表现符合行业趋势，环比上一季度有所回升。
3. 资产质量稳定：不良贷款率保持在低位，资产质量保持优异水平。
4. 中间业务收入压力：受到“报行合一”政策影响，代理保险业务收入显著下滑，但通过增加保险产品渗透率，中间业务收入压力有望缓解。
5. 优势领域投放：在零售、普惠、三农、绿色等领域加大投放力度，聚焦“两小”贷款增量创新高。

投资展望：

预计邮储银行将继续在零售、普惠、三农、绿色等领域保持客户优势，规模增长有望保持相对优势。面对贷款利率下降的压力，预计净息差斜率将放缓，但资产质量和盈利能力将保持稳定。因此，维持“增持”投资评级。

风险提示：

• 资产质量恶化的风险。
• 贷款利率大幅下行的风险。
• 存款定期化加剧的风险。
• 规模增长不及预期的风险。

结论：

邮储银行凭借其在零售、普惠、三农、绿色领域的优势，以及稳健的资产质量表现，预计将持续为投资者提供稳定的回报。尽管面临利率环境的挑战，但通过多元化业务布局和精细化管理，邮储银行有望保持其竞争力和增长潜力。