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常熟银行(601128)营收双位数增长，资产质量稳健

金融 2025-03-29 财通证券 Cc

❖ 核心观点：常熟银行2024年营收和归母净利润分别增长10.5%和16.2%，主要得益于息差拖累减弱、拨备计提贡献业绩。公司零售端贷款规模边际压降，企业端贷款规模高增，其中建筑和租赁服务业、批发和零售业贷款增速亮眼。公司净息差收窄至2.71%，主要受贷款收益率下行影响，存款成本率待进一步优化。公司资产质量稳健，不良率0.77%，拨备覆盖率501%，风险抵补能力充足。

❖ 关键数据：2024年公司实现营收109.09亿元，归母净利润38.13亿元。净息差拖累业绩5.7pct，拨备计提贡献业绩9.1pct。企业贷款余额899亿元，同比+16.1%。个人经营贷、消费贷、信用卡规模分别较上半年压降6亿元、2亿元、7亿元。不良率0.77%，拨备覆盖率501%。

❖ 研究结论：常熟银行深耕普惠小微客群，业绩增速亮眼，资产质量优异，政策支持下信贷投放有望持续。预计公司2025-2027年归母净利润同比增长14.2%、12.0%、11.0%，对应PB估值0.67倍、0.59倍、0.53倍，维持“增持”评级。

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常熟银行(601128)营收双位数增长，资产质量稳健

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