中泰电子丨北方华创看好大扩产趋势下龙头表现武汉正式发布20

武汉正式发布2026年重大项目规划，本次扩产以长江存储（YMTC）和武汉新芯（XMC）为双核心，重点布局3DNAND与DRAM两大核心赛道，全方位提升产能规模与技术实力。两存+先进逻辑大扩产趋势向上，国内两存、逻辑晶圆厂做大做强。两存将有望复制面板成长逻辑成为全球领先企业，晶圆厂体量持续壮大；先进制程必将大扩产，解决国产AI最卡脖子环节及众多高端应用芯片制造瓶颈。据SEMI，2025年大陆晶圆制造设备市场空间约463亿美元，未来随着大扩产向上，市场规模有望进一步增长，同时，国产化份额较低，仍有充分提升空间。本土龙头有望深度受益！北方华创主要覆盖刻蚀、薄膜、清洗和扩散设备等领域，对应市场空间超200多亿美元，新增芯源微覆盖的涂胶显影（约10多亿美元市场空间）、临时键合等环节，进一步拓宽覆盖成长空间。为战略发展需求，公司积极储备人才，2025年员工新增4747人，费用项增长，但公司订单/营收有望快速成长，且随着人才储备到位，有望迎来利润增速拐点。风险提示：下游大型晶圆厂扩产不及预期；行业竞争加剧。