核心结论
欧洲陆风需求复苏，Nordex聚焦欧美市场，退出亚非拉市场，风机盈利修复。
财务数据
- 2026年Q1营收15.9亿欧元，同比+10.6%；
- EBITDA为1.3亿欧元，同比+64%；
- 净利润0.54亿欧元，同比+578.41%。
业绩拆分
风机制造
- 制造收入13.78亿欧元，同比+11%，收入占比86%；
- EBIT为1.67亿元，同比+58%；
- 风机EBIT margin为12.2%，同比+3.7pcts；
- 专注于陆上风电，主动规避海风业务；
- 26Q1风机出货量1.16GW，同比+10%，风机单价同比基本持平；
- 26Q1风机产能1.5GW，同比+19%。
服务板块
- 服务收入2.18亿欧元，同比+11%，收入占比14%；
- EBIT为0.42亿欧元，同比+27%；
- 服务EBIT margin为19.2%，同比+2.4pct；
- 服务合同平均年限13年。
订单
新增订单
- 风机订单1.9GW，同比-14%，97%来自欧洲，德国市场增长强劲；
- 订单金额17.1亿欧元，同比-10%；
- 风机单价910欧元/kw，折合人民币7300元/kw，同比+5%。
在手订单
- 风机制造在手订单105亿欧元，同比+27%，对应31GW；
- 区域占比：欧洲89%+北美8%+南美2%，基本无亚非拉订单；
- 风机服务在手订单66亿欧元，同比+24%，对应49.4GW。
业绩预测
- 2026年营收82-90亿欧元（同比+9%-19%）；
- EBITDA利润率8%-11%（同比-0.4至+2.6pcts）。
