生猪周报：政策调控升级 远端预期改善

周度分析与展望

过去一周生猪现货震荡运行，全国均价重新回到10元/公斤以内，主要是节前备货需求表现不及预期。生猪期货总体震荡偏强，远端受到政策调减产能预期提振，表现尤为强势，商品曲线正向结构进一步加深。

基本面分析：

• 供应压力：根据仔猪出生数量，到三季度末理论标猪出栏量维持高位稳定状态，出栏均重目前仍处于偏高水平，整体供应压力缓解偏慢。
• 需求表现：终端消费表现仍缺乏亮点，冻品库存已经上升到高位，入库需求在猪价反弹后缺乏持续性。

长期趋势：

• 生猪行业已持续亏损较长时间，农业农村部明确调减产能方向，后期去产能有望提速。

市场预测：

• 生猪现货或已见底，二季度预计震荡为主，三季度重心可望上移，但暂难看到大幅上涨空间。
• 期货盘面升水结构或将延续，近月合约受现货拖累可能率先修复升水，远月合约根据实际去产能进度可能存在反复，但在现货超预期大幅上涨前，远端合约大概率强于近月合约。

操作建议：

• LH2607震荡偏空思路。
• 远端合约震荡偏强。
• 价差方面，逢高反套为主。

关键数据与图表：

1. 生猪期货行情
2. 生猪期货合约月差
3. 生猪现货行情
4. 生猪现货：肥标猪价差
5. 能繁母猪变化情况
6. 仔猪变化情况
7. 生猪存栏与育肥猪料印证
8. 生猪出栏情况
9. 生猪屠宰情况
10. 猪肉消费情况
11. 冻肉市场动态
12. 成本与利润
13. 中央储备冻猪肉操作

储备机制：

• 根据《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》：
  • 价格过度下跌情形：国家层面二级预警时视情启动收储，一级预警时启动收储；地方参照执行。
  • 价格过度上涨情形：中央储备在二级预警时启动投放，一级预警时加大投放；特殊情形下提高涨幅容忍度，一级预警后集中投放。地方可自行确定投放条件，原则上不得高于中央。

多口径对比。

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