大摩闭门会金融汽车快递行业更新20260429

金融行业

• 宁波银行：一季度业绩亮眼，收入和利润重回双位数增长，主要得益于息差反弹、贷款增速领先、科技与服务优势及手续费强劲增长。资产质量稳健，服务头部民企能力突出。
• 中国平安：一季度业绩增长，息差恢复、贷款定价稳定、存款定价下降，体现金融系统良性循环。平安银行VNB增速超20%，转型成效显著。
• 宏观环境：工业投资回暖，亚洲经济进入投资周期支撑出口，基建投资拉动内需。金融行业正逐步回归正循环。
• 股市趋势：中国股市慢牛趋势，工业板块回暖，居民储蓄率高，头部保险公司表现良好支撑股市活跃。招行策略稳健，但零售业务拖累收入。
• 港交所：交易活跃度提升，收入利润增速预计在10%左右，优于前期判断。但当前估值不算低，持续创新高需香港市场更活跃。
• 险资投资：监管层希望股市进入慢牛长牛周期，利率不高，储蓄率高。市场回暖将带动险资加大股权投入，看好金融板块，特别是宁波银行和平安。

汽车行业

• 2026北京车展：规模空前，展览面积38万平方米，展车1451辆，70%以上为电动车，L2+级智能驾驶辅助系统普及。
• 趋势：电动化、智能化、海外扩张不可逆转。中国车企加速出海，吸引大量海外关注。供应商开始面向消费者营销（to C），话语权向科技供应商转移。
• 市场竞争：高端6座SUV市场竞争激烈，产品同质化严重，引发价格战压力，可能导致利润稀释。

快递行业

• 业绩表现：一季度业绩普遍增长50%-90%，圆通表现亮眼，单票利润超预期。圆通优化亏损业务，航空和国际业务亏损同比缩小。
• 成本压力：油价上涨，但圆通亏损同比缩小，对总利润影响有限。韵达和申通面临单票成本上升和盈利增长不确定性。
• 投资建议：中通和圆通被推荐为行业龙头股票，市场份额和利润增长潜力大。申通因丹鸟快递亏损面临成本不确定性。韵达件量下滑，规模效应减弱。
• 未来展望：二季度旺季和燃油附加费征收将改善单票利润。中通预计一季度利润同比增长个位数，但全年盈利和估值仍有提升空间。