核心观点
- 酒店行业：供需关系持续改善，周期复苏进一步验证。需求端，中小学春假释放休闲出行活力；供给端，酒店房间数量同比增速下降，投资回收期延长、新增投资减少的滞后影响兑现。上市公司仍维持较快速度扩张。
- 餐饮行业：拓宽企业经营空间，门店迭代提升经营水平。瑞幸咖啡推出瓶装即饮产品，通过全渠道经营切入即饮市场，具备价格竞争优势，预计后续茶饮企业将拓宽经营空间，提升单店经营水平。
- 跨境电商行业：美国关税退还，预期大幅改善，关注具备业绩弹性的出海标的。退税政策有望改善出口产业链现金流，带动补库周期加速，提升市场风险偏好。
关键数据
- 酒店行业：首旅26Q1 RevPAR同比转正，改善趋势向好；锦江26Q1 RevPAR显著改善，OCC表现亮眼。
- 餐饮行业：瑞幸咖啡瓶装即饮产品规格为300ml，单瓶定价在6-7元区间。
- 跨境电商行业：美国政府计划退还1660亿美元非法关税。
投资建议
- 酒店：推荐首旅酒店，更受益于行业回暖。
- 黄金珠宝：持续推荐老铺黄金和潮宏基，看好业绩增长和盈利能力提升。
- 跨境电商：建议关注安克创新、小商品城、焦点科技、华凯易佰、巨星科技、创科实业、乐歌股份等。
- 线下零售：建议关注永辉超市，走胖东来路线，调改持续深化。
- 餐饮：建议关注海底捞、百胜中国、绿茶集团、小菜园。
风险提示
- 业务拓展不及预期
- 内需消费不及预期
- 产品表现不及预期
- 国际贸易政策大幅波动
