最新动态与解读
- 业绩表现：2026年第一季度，公司实现收入11.63亿元（同比增长8.6%），归母净利润0.83亿元（同比增长2.80%），扣非净利润0.78亿元（同比增长15.90%）。预计2025年全年营业收入44.4亿元（同比增长11.21%），归母净利润2.21亿元（同比增长116.58%），扣非归母净利润1.76亿元（同比增长234.98%）。
- 业务结构优化：公司聚焦高景气优质赛道，2025年主营胶粘剂产品销量34.98万吨（同比增长22.49%）。核心业务包括汽车、电子、光伏、包装四大领域，其中汽车与电子板块深化头部客户合作，光伏硅胶业务稳固市场份额，包装胶业务稳步推进海外市场。高附加值业务如锂电、乘用车、高端电子等增长显著。
- 产业布局优化：公司加大在光伏新能源、消费电子等行业的资源投入，襄阳、广州新基地建成投产，新增光伏硅胶、锂电池用胶等产能。推进全业务流程信息化、数字化建设，提升供应链效率，降低运营成本。
策略建议
- 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为2.70、3.12、3.64亿元。
- 估值与评级：参考同行业公司，给予2026年30倍PE，对应目标价14.40元，给予“买入”评级。
主要财务数据及预测
- 营业收入：2025年44.4亿元，预计2026-2028年分别增长11.2%、9.9%、15.6%，达到48.77、56.39、68.73亿元。
- 归母净利润：2025年2.21亿元，预计2026-2028年分别增长22.2%、15.7%、16.6%，达到2.70、3.12、3.64亿元。
- 关键比率：销售毛利率5.4%（2025年），预计2026-2028年提升至6.1%-6.4%；销售净利率7.3%（2025年），预计2026-2028年8.8%-8.3%。
风险提示
分析师介绍
- 庄怀超，覆盖能源化工和材料行业，曾任职于海通国际研究部，加入环球富盛理财有限公司。
公司评级定义
- 买入：相对表现>15%或公司/行业基本面向好。
- 中性：相对表现-5%至5%或公司/行业基本面中性。
- 跑赢大市：相对表现>5%或行业基本面向好。
利益披露与免责声明
- 分析师及其关联方无财务利益关系，公司不持有目标公司1%以上市值，无投资银行业务关系等。
- 研究报告不构成投资建议，信息准确性不保证，前瞻性预测存在不确定性。
