计算机行业周报：国内持续加码AI，海内外企业一季度财报亮眼

眼 评级及分析师信息 全球Token需求提升，Token出海爆发 2026年一季度智谱的API调用定价提升83%，即便如此，市场依然呈现出供不应求的情况，调用量增长400%。4月24日，Deepseek宣布，其全新系列模型DeepSeek-V4的预览版本正式上线并同步开源。在一百万token上下文设置下，相比DeepSeek-V3.2，DeepSeek-V4-Pro只需要27%的单token推理FLOPs（浮点运算次数）和10%的KV缓存（KV cache）。”2025年，中国词元累计调用量达到约21100万亿，全球Token需求不断上升，2026年一季度，全球AI模型API聚合平台OpenRouter公布的Token调用量榜单引发行业震动：中国大模型Token调用量首次超越美国，成为全球开发者的热门选择。 国内BAT厂商总资本支出与AI资本支出占比逐渐提高，且各家的2026年CAPEX指引上调均指向算力核心。目前字节跳动相关投入包括自研大禹AI液冷整机柜，单机柜支持64/128卡 ；万卡级MegaScale训练集群，支持万亿参数MoE模型稳定训练；多元化采购算力，并自研投入光芯片布局。腾讯25年财报披露，公司持续加码AI投入，全年资本开支达792亿元，研发投入857.5亿元，均创历史新高。公司26年持续加码AI Capex，开拓新的机遇。阿里持续上调CAPEX以完善四层垂直整合架构，以Token为中心，逐步转型为一家新型的基础设施公司，其商业模式正是以大模型驱动的MaaS业务作为核心增长引擎，从卖算力向卖智能能力升级。 分析师：孟令儒奇邮箱：menglrq@hx168.com.cnSAC NO：S1120524060001 国产超节点解决方案迎来拐点，国产算力需求持续上调 我们认为，国产算力适配已经从“模型能否运行”，进入“长上下文、低时延、高吞吐、可微调”的工程化验证阶段。超节点的同步适配成为国产算力主线，而国产算力需求仍在上升。Atlas 950SuperPoD智算超节点，正是华为这一战略的核心落地举措。不同于传统算力产品的“单点突破”，Atlas 950 SuperPoD以“架构创新”为核心，通过自研灵衢互联协议，将上千个计算节点整合为“逻辑上的一台计算机”，实现算力的高效协同、灵活扩展，不仅能够满足超大规模AI训练与推理需求，更能推动算力基础设施从 “物理堆叠”向“逻辑统一”的范式转换，为国内AI产业发展提供坚实的自主可控算力底座。 投资建议 受益标的： 国产芯片：寒武纪，海光信息，摩尔线程，沐曦股份；国产算力产业链：盛科通信，华丰科技，航天电器，杰华特，意华股份，网宿科技，光环新网，优刻得，首都在线，利通电子，神州数码，烽火通信，浪潮信息，华勤技术；国产大模型：智谱，Minimax。光芯片：永鼎股份、源杰科技、东山精密、仕佳光子、长光华芯。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 正文目录 1.国内持续加码AI，海内外企业一季度财报亮眼. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . .42.全球Token需求提升，Token出海爆发. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .52.1.智谱、DeepSeek新动作下，Token仍供大于求. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . .62.2.大厂上调AI CAPEX. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . .72.3.海外大厂公布最新季报. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1 03.国产超节点解决方案迎来拐点，国产算力需求持续上调. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . .1 13.1.华为发布Atlas 950 SuperPoD智算超节点解决方案. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . .1 23.2.投资建议. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . .1 34.本周行情回顾. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . .1 45.本周重要公告汇总. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. .1 86.本周重要新闻汇总. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . .2 37.历史报告回顾. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . .2 88.风险提示. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . .3 0 图表目录 图表1智谱展台. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . .5图表2模型参数对比图. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. .6图表3平头哥磐脉920. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. .9图表4阿里黄金三角. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . .1 0图表5海外四大厂商财报统计. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1 1图表6华为发布Atlas 950 SuperPoD现场. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . .1 3图表7申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . .1 4图表8申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026年初至今）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . .1 5图表9计算机行业周平均日成交额（亿元）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . .1 5图表10申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . .1 6图表11申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . .1 6图表12申万计算机行业周成交额前五（亿元）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . .1 6图表13申万计算机行业周均换手率前五（%）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . .1 6图表14本周核心推荐标的行情. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1 7图表15申万计算机行业估值情况（2010年至今）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . .1 8 1.国内持续加码AI，海内外企业一季度财报亮眼 一、全球Token需求提升，Token出海爆发 2026