半导体设备平台型公司，持续巩固行业地位和优势

核心观点

盛美上海作为半导体设备平台型公司，持续巩固行业地位和优势。公司发布2025年年报和2026年一季报，2025年实现营业收入67.86亿元，同比增长20.80%；净利润13.96亿元，同比增长21.05%。2026年一季报显示营业收入14.76亿元，净利润1.04亿元，同比下降57.66%。公司研发持续投入，巩固平台型优势，主要产品包括半导体清洗设备、电镀设备和先进封装湿法设备，在国内外市场均占据一定份额。公司积极扩大产品组合，在多个领域进行布局。

关键数据

• 2025年财务数据：营业收入67.86亿元，同比增长20.80%；净利润13.96亿元，同比增长21.05%；扣非净利润12.20亿元，同比增长10.02%。
• 2026年一季报数据：营业收入14.76亿元，净利润1.04亿元，同比下降57.66%。
• 市场占有率：清洗设备国内市占率23%，国际市占率8.0%；电镀设备国际市占率8.2%。
• 财务预测：预计2026-2028年营业收入分别为83.85亿元、95.63亿元和110.14亿元；净利润分别为18.21亿元、20.10亿元和22.94亿元；EPS分别为3.79元、4.19元和4.78元。

研究结论

维持“买入”评级。预计公司未来几年业绩将持续增长，但2026年一季报净利润同比下降，需关注技术迭代、资本开支、晶圆厂需求和扩产不及预期等风险。