安克创新：业绩表现良好，产品矩阵持续强化
核心观点与业绩表现
2026年一季度，安克创新实现收入76.08亿元（同比增长26.9%），归母净利润4.72亿元（同比-4.9%），扣非归母净利润5.47亿元（同比增长24.4%）。境内收入增长较快（同比增长40.1%），境外收入稳健（同比增长26.4%）。线上渠道收入51.42亿元（同比增长25.2%），线下渠道收入24.65亿元（同比增长30.8%），官网贡献收入8.14亿元（同比增长46.7%）。公司看好全球化布局深化，将继续深耕北美、欧洲等成熟市场并拓展新兴市场，完善“线上+线下”全渠道销售网络，加强官网建设，优化全球供应链布局。
技术创新与产品升级
公司持续推动技术创新和产品升级，品牌影响力提升。2026年CES展会上，四款产品获CES Innovation Awards，多款新品入选“Best of CES”榜单。主要产品线进展包括：
- 充电储能：推出Anker Nano磁吸移动电源、Anker智能盾自带线充电宝及全球首个智能混合动力全屋备电解决方案Anker SOLIX E10。
- 智能创新：发布eufy Wired Cam C31智能安防摄像头，拓展家庭看护场景应用；eufyMake UV Printer E1创意打印机完成众筹交付并登陆京东预售。
- 智能影音：推出首款双形态智能降噪耳机soundcore AeroFit 2 Pro，获CES Innovation Awards及多家国际媒体认可。
- 技术进展：发布首款神经网络存算一体AI音频芯片Thus™，布局端侧AI大模型，推进端侧AI技术研发及产品应用。
财务与运营分析
- 毛利率：2026Q1毛利率为43.6%（同比增长0.4个百分点），主要得益于产品结构优化。
- 费用端：销售费用率19.2%（同比下降2.2个百分点），管理费用率13.9%（同比+0.9个百分点），研发费用率1.0%（同比+1.4个百分点）。财务费用增加主要来自汇率波动导致的汇兑损失及手续费增长。
- 营运能力：存货周转天数约110.9天（同比增加12.8天）。
- 现金流：2026Q1经营活动现金流净额为-4.51亿元，主要受营运资金变动及资本支出影响。
盈利预测与风险因素
预计2026-2028年归母净利润分别为31.7/38.2/45.5亿元，PE分别为21.2X/17.6X/14.8X。主要风险因素包括关税政策变化、行业竞争加剧及新品推广不及预期。
财务数据（2024-2028E）
- 营业总收入：2024年24.71亿元（同比增长41.1%），2028年预计53.185亿元（同比增长18.7%）。
- 归母净利润：2024年21.14亿元（同比增长30.9%），2028年预计45.51亿元（同比增长20.2%）。
- 毛利率：2024-2028年预计维持在45.1%-45.4%区间。
- EPS：2026-2028年预计分别为5.92/7.12/8.49元。
- P/E：2026-2028年预计分别为21.2X/17.6X/14.8X。
