2026一季报点评：AI赋能转型，跨境布局领航

核心观点

公司Q1业绩增长稳健，盈利能力提升。营业收入104.22亿元，同比+41.48%；归母净利润48.00亿元，同比+31.79%。加权平均ROE达2.61%，同比+0.51pct。规模端，总资产12,254亿元，同比+13.74%；归母净资产2,114亿元，同比+2.16%。

业务表现

市场回暖带动全业务线协同发力。手续费及佣金净收入43.66亿元，同比+47.15%，其中经纪净收入29.13亿元，同比+50.46%；投行净收入8.61亿元，同比+58.87%。投资收入45.19亿元，同比+63.98%，仍是营收增长主要动力。利息净收入10.71亿元，同比+11.03%。

财务指标

规模扩张叠加结构优化，流动性与盈利性实现动态平衡。资产端，结算备付金946.79亿元，同比+73.91%；交易性金融资产4,438亿元，同比+17.01%。负债端，拆入资金173.35亿元，同比-53.32%；交易性金融负债531.22亿元，同比+45.85%。风险覆盖率310.47%，流动性覆盖率409.47%，核心风控指标持续优于监管标准。

前瞻布局

持续深化AI赋能、国际业务、衍生品业务等核心业务。AI赋能方面，通过智能投顾、智能交易等系统降本增效。国际业务方面，完成对华泰资本管理（香港）2.67亿元增资。自营权益类证券及衍生品/净资本比例降至42.82%，风险敞口持续优化。

投资建议

维持公司2026-2028年盈利预测不变，维持“优于大市”评级。公司作为龙头券商，AI战略布局领先、国际业务持续突破、传统业务优势稳固，ROE等关键财务指标稳中有进。