棉花基本面：ICAC和USDA数据显示全球供需基本平衡，但中国农业部预测2026/27年度期末库存较高。新疆棉种植面积可能减少超10%，对美出口关税降低及中美关系缓和是利多因素；地区冲突导致贸易不稳定是利空因素。
现货市场：3月纺织品服装出口下降28.9%，但棉花和棉纱进口分别增加137%和8%。现货基差升水期货，全国均价17806元/吨，基差1421元/吨，库存中性。
盘面分析：20日均线向上，K线在均线上方，主力持仓偏多且净持仓多增，趋势偏多。郑棉主力09合约重心上移，短期创出新高，追涨风险加大，建议五一假期轻仓为主，前期多单获利减持。
关键数据：
- ICAC 4月全球消费2500万吨，产量2490万吨；USDA 4月报美豆25/26年度产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，期末库存1677.4万吨。
- 农业部预测2026/27年度中国产量664万吨，进口140万吨，消费780万吨，期末库存809万吨。
- 3月中国棉花进口18万吨（同比增137%），棉纱进口21万吨（同比增8万吨）。
结论：短期棉花偏多，但传统旺季尾声和追涨风险需警惕，建议五一假期规避风险，轻仓操作。
