有色金属日报

操作评级 铜铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂☆☆☆工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence.com. cn 【铜】 周四沪铜盘中震荡，沪粤延续60、280元现货升水，精废价差1000元附近。周内SMM社库减少5600吨至24.3万吨。隔夜特朗普表示延续海峡封锁、主力油价拉高，经济负面风险尤其东盟等新兴经济体增长前景压力大。同时，长期能源价格对供应链成本、原料等各环节带来的影响偏向疫情期间，供应约束也在增大。美股大厂李度财报显示一季度与AI关联的需求仍超预期；税票及长假前备货，国内现铜指标韧性强，沪铜技术关键位10.03刃0.5前减仓观望。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝跟随有色整体回落，华东、中原和华南现货升贴水分别在-80元、-160元和-300元。铝价下跌叠加节前备货铝锭社库较周一下降3.3万吨，关注节后需求持续性。全球铝市场预期显著短缺但风险偏好跟随战争信息摇上。广西有氧化铝产能因事故减产后开始推进复产，多个新建项目二季度陆续投产，氧化铝过剩前景未改变。短期流动性收紧支撑现货止跌，几内亚矿产传闻频现但尚未有官方消息确认，反弹动能有限，等待政策指引。 【锌】 节前最后一个交易日，资金减仓为主，沪锌延续回调态势。SMM了解五一期间部分镀锌企业放假1-3天不等，其他镀锌企业正常生产，叠加旺季结束，5月消费预期转弱，国内矿紧锭松，沪锌反弹承压看待。锌现货进口亏损收窄至3400元/吨左右，二季度末海外有新矿投产计划，五一节后，我国禁止硫酸出口，或进一步刺激海外硫酸价格攀升。海外炼厂副产品收益补偿更高，或一定程度推动内外价差收窄，但国内需求不足拖累基本面，预计内外价差阶段性收窄后维持震荡，锌锭进口窗口打开难度仍较高。 【铅】 4月24日当周LME铅投资基金净空持仓大幅缩减，海外资金空头阶段性止盈带动内外盘价差快速收窄，日内铅现货进口利润收窄是20元/吨附近，进口锭流入压力阶段性减缓。国内淡季，电池企业订单不足，五一假期普遍放假3-7天，加剧国内铅锭阶段性供大于求，盘面受挫下行。5月部分原、再生铅炼厂存检修预期，供需双弱主导下，沪铅维持背靠成本的低位震荡看待，价格区间1.62-1.7万元/吨，侧重跟踪炼厂开工动态。 【镍及不锈钢】 镍价强势震荡，市场交投活跃。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。国内现货总体趋向过剩，金川升水1750，进口镍贴水400元，电积镍平水。品位10-12%的高镍生铁每镍点涨20元，报收1010元/镍点。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增3400吨至9.74万吨，不锈钢库存降1.2万吨在94.9万吨。技术上看，沪镍短期处于偏强震荡，低买思路。 【锡】 沪锡减仓震荡，日均线组合收敛。技术上，建议短线以短期均线做强弱分界。现锡继续上调到38.6万元，实时贴水交割月合约。美股大厂财报显示一季度AI关联需求表现强劲。锡市暂时缺少方向性驱动，处高价区，倾向上方阻力明显，向下宽幅震荡。少量短线空单背靠短期均线持有或参与期权双卖组合。 【碳酸锂】 锂价挑战18万关口，市场交投活跃。非洲马里锂矿扰动消息带动锂价走强。库存上周继续增库650吨至10.35万吨，但对市场情绪影响不大。下游库存降1150吨至4.45万吨，冶炼厂库存减少500吨至1.84万吨，贸易商库存增库存1700到4.06方吨，贸易商信心稍改善，再度提升库存持有水平。上游治炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2540美元，矿端报价总体强势。周度产量连续环比升，连创历史最高的周度产量水平，同比增速高达45%。技术上看，锂价处于涨势，低买为主。 【工业硅】 工业硅市场当前存有针对小炉型能耗管控的预期，或将对实际排产形成压制，日内交易情绪顺势抬升。现阶段需要留意，西南丰水期临近叠加北方开工并未出现实质性回落，高位盘面套保承压显著。暂不建议高位追多，短期行情预计保持震荡，核心跟进能耗相关政策情况。 【多晶硅】 期货方面，多晶硅仓单延续增量态势，企业套保或有释放，同时市场低位接货意愿有所显现。综合来看，当前多晶硅行情预计维持震荡运行。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。