核心观点
产品概述： 本研报介绍了由 Nomura America Finance, LLC 发行的与 Palantir Technologies Inc. (PLTR) A 类普通股挂钩的自动赎回或有息障碍票据（“票据”），票据到期日为 2029 年 5 月 3 日。
票据结构：
- 担保： 由 Nomura Holdings, Inc. 担保。
- 发行规模： 260,000 美元。
- 票面利率： 4.7625%（年化 19.05%）。
- 付息方式： 季度付息，若 PLTR 股价在付息观察日收盘价不低于初始价值的 60%，则支付或有息。
- 赎回条款： 若 PLTR 股价在赎回观察日收盘价不低于 141.18 美元（初始价值的 100%），则票据将被自动赎回。
- 到期日： 2029 年 5 月 3 日（若非工作日则顺延）。
- 本金偿还： 若票据未被赎回且 PLTR 股价下跌幅度超过 40%，则投资者将损失部分或全部本金。
关键数据：
- 初始价值： 141.18 美元（2026 年 4 月 28 日 PLTR 股价收盘价）。
- 障碍价值： 84.71 美元（初始价值的 60%）。
- 或有息障碍： 84.71 美元（初始价值的 60%）。
- 发行价： 100 美元（面值）。
- 发行费用： 4%。
风险因素：
- 本金损失风险： 票据不保证本金偿还，若 PLTR 股价下跌，投资者可能损失部分或全部本金。
- 或有息支付风险： 若 PLTR 股价在付息观察日收盘价低于或有息障碍，则投资者将无法获得该期间的或有息。
- 赎回风险： 票据可能在到期日前被自动赎回，导致投资者无法获得预期收益。
- 参考资产风险： 投资者需承担 PLTR 股价波动的风险。
- 反稀释保护有限： 参考资产价值的调整可能无法完全保护投资者免受股价下跌的影响。
- 税收风险： 票据的税收处理存在不确定性。
- 信用风险： 投资者需承担 Nomura 的信用风险，若 Nomura 信用状况恶化，票据价值可能下跌。
- 市场流动性风险： 票据可能缺乏活跃的二级市场，出售时可能面临较大损失。
- 利益冲突： 计算代理人和 Nomura 的其他附属公司与投资者之间存在潜在的利益冲突。
研究结论： 票据是一种复杂的金融产品，投资者需仔细评估其风险和收益，并考虑自身风险承受能力。
