钢材铁矿月度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01后市预判 02产业动态 03数据分析 PART 01后市研判 ➢螺纹热卷展望5月，盘面延续区间震荡运行，震荡重心有所上移，炉料端价格坚挺提供下方成本支撑。随着“金三银四”旺季过去，市场即将进入季节性淡季，之后的梅雨天气和高温天气均会对户外施工产生一定的影响，对螺纹的需求产生一定的压制。制造业需求季节性表现要比螺纹好，热卷盘面弹性略好于螺纹。从供应端看，5月螺纹受需求限制，产量难以大幅回升；热卷受板坯出口挤占和高库存压制，产量同样维持低位。螺纹热卷产量难以达到去年同期水平。钢厂端螺纹出货顺畅，库存相对健康，但社会库存压力较大，库存压力主要集中在中间流通环节。钢厂热卷产量较低，出货节奏较好，直供比例较高，厂内库存压力不大，社会库存量偏高，贸易商下游需求承接能力不足。5月需求边际走弱，钢材去库斜率或将低于4月。整体看，成材供需维持相对平衡，成本端影响权重有所增大，关注5月炉料端价格走势对成本端的支撑力度。 PART 01后市研判 ➢铁矿展望5月，价格维持高位震荡运行，震荡重心有所上移，主要受到能源价格高企使得矿山开采成本上移，以及海运成本增加。从供应端看，4月发运结构分化，供应总量不缺。主流矿受天气等因素影响减量，但非主流矿的快速增量完全对冲了这一减量，使得全球总发运保持同比微增的态势，供需格局并未出现趋势性收紧。从库存端看，港口库存处绝对高位，但已开启去化。钢厂库存处绝对低位，五一节前补库力度相对克制，库存延续去化，但也给后续补库空间增加弹性，若节后铁水未明显下滑，仍有进一步补库的空间。从需求端看，铁水产量有见顶压力，铁矿需求增量空间受限，但目前铁水维持相对韧性，需求有支撑。 PART 02产业动态 ➢中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。要深入挖掘内需潜力。纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。 ➢4月28日，中钢协在京召开一季度钢铁企业座谈会。对于后市，与会企业认为，钢材市场供强需弱的矛盾没有根本改变，全行业务必保持理性的认识、务实的判断，保持战略定力，继续贯彻落实“三定三不要”经营原则，坚持自律控产降库存不动摇。 ➢欧盟《工业加速器法案》（IAA）、碳边境调节机制（CBAM）与钢铁保障措施正形成"需求端准入壁垒、成本端碳税附加、数量端配额管控"三重政策闭环。三项措施时间叠加、功能互补，系统性收紧中国钢铁产品进入欧盟市场的通道，中国对欧钢铁出口将面临量价双重挤压的实质性冲击。2026年，得益于钢坯豁免通道，中国对欧钢铁出口预计仍将微增至约690万吨，同比增长7%。但长期来看，这一韧性窗口将随政策递进落实而收窄，预计截至2029年，中国对欧成品钢出口总量较当前水平缩减四成以上。 ➢伊朗贸易促进组织4月27日发表声明说，伊朗已暂停出口钢坯和钢板等部分钢铁产品，出口禁令将持续至5月30日。 ➢据国家统计局，2026年一季度，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额亏损33.4亿元；煤炭开采和洗选业实现利润总额856.9亿元，同比增长6.7%。 ➢4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》对外发布。要求把节能降碳贯穿经济社会发展全过程各方面，坚决遏制能源消费总量不合理增长。大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统。全面提升钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业能效水平。 ➢国家发改委会同有关部门组织下达2026年第二批“两重”建设项目清单，共安排超长期特别国债资金2168亿元支持336个重大项目。 ➢财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅发布《关于开展2026年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》，将遴选不超过15个地级及以上城市，开展2026年中央财政支持实施城市更新工作。 ➢欧盟达成了一项初步协议，将免关税进口钢铁的上限限制在每年1830万吨，较2024年削减47%，同时将超出配额的关税提高一倍至50%。 ➢世界钢铁协会预计，2026年全球钢铁需求量将微增0.3%至17.24亿吨，2027年需求量将加速增长2.2%至17.62亿吨。 螺纹热卷复产积极性不足，产量难以达到去年同期水平 ➢截至2026年4月30日当周，螺纹钢周度产量为206.92万吨，较去年同期低26.46万吨；热卷周度产量为305.21万吨，较去年同期低14.09万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率为89.72%，较去年同期低1.88%，独立电弧炉产能利用率为60.44%，较去年同期高4.98%。4月螺纹钢复产克制，产量同比偏低。热卷供给端也同样偏弱，长流程钢厂复产谨慎，增产动力不足，短流程钢厂利润改善后复产积极。5月螺纹受需求限制，产量难以大幅回升；热卷受板坯出口挤占和高库存压制，产量同样维持低位。螺纹热卷产量难以达到去年同期水平。 螺纹表需旺季回升但强度偏弱 PART 03数据分析 ➢截至2026年4月30日当周，螺纹的周度消费量为245.15万吨，较去年同期减少46.57万吨。4月螺纹消费量呈现旺季回升但强度偏弱的特征。2026年前三个月，中国钢筋出口量为121.1861万吨，较去年同期增加30.68万吨。虽然钢筋出口绝对量占螺纹总消费的比例不高，但在内需明显走弱的背景下，出口的韧性为螺纹需求提供了边际支撑。3月在海外地缘冲突的影响下，国内有能源成本优势，钢材出口价格有竞争优势，以及海外因战争而出现供应缺口，增加了国内的出口需求。进入5月，螺纹需求预计出现季节性回落。 地产板块企稳仍需时日，螺纹需求不足 PART 03数据分析 ➢2026年1-3月份，全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，降幅比1-2月份扩大0.1%。房地产开发企业房屋施工面积541737万平方米，同比下降11.7%。新建商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%，降幅比1—2月份收窄3.1%。3月末，商品房待售面积78601万平方米，同比下降0.1%。 热卷消费韧性尚存，出口有所拖累 PART 03数据分析 ➢截至2026年4月30日当周，热卷周度消费量为306.42万吨，较去年同期减少26.3万吨。2026年前三个月中国出口热轧板卷为339.7778万吨，较去年同期减少212.36万吨。4月热卷消费量处同期偏低水平，国内制造业端，家电、汽车消费在国补刺激作用减弱后开始走弱，对内需形成拖累，但仍具有韧性。热卷直接出口明显下滑，主要受越南反倾销税落地、海外经济放缓导致接单走弱影响。 制造业增速有所放缓但存韧性 PART 03数据分析 ➢2026年1-3月份金属制品业规模以上工业增加值累计同比增长5.8%；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业规模以上工业增加值累计同比增长13.5%；汽车制造业规模以上工业增加值累计同比增长5.1%；电气机械和器材制造业规模以上工业增加值累计同比增长7.3%。 PART 03数据分析 ➢2026年1-3月份通用设备制造业规模以上工业增加值累计同比增长7.8%，专用设备制造业规模以上工业增加值累计同比增长7.7%；黑色金属冶炼和压延加工业规模以上工业增加值累计同比2.1%。 螺纹热卷社库压力大于厂库 PART 03数据分析 ➢截至2026年4月30日当周，螺纹厂内库存为173.85万吨，较去年同期增加0.69万吨，35个城市社会库存为554.37万吨，较去年同期增加83.54万吨。钢厂端螺纹出货顺畅，库存相对健康，但社会库存压力较大，库存压力主要集中在中间流通环节。热卷厂内库存为81.41万吨，较去年同期减少4.09万吨，33个城市社会库存为332.95万吨，较去年同期增加64.18万吨。钢厂热卷产量较低，出货节奏较好，直供比例较高，厂内库存压力不大，社会库存量偏高，贸易商下游需求承接能力不足。5月需求边际走弱，钢材去库斜率或将低于4月。 政策托底国内经济 PART 03数据分析 ➢中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。本次会议在总体基调上延续了此前一贯的“稳中求进”总基调和“更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策”组合。 ➢重申“用好用足宏观政策”，保持流动性充裕和汇率稳定。新增了“做好宏观政策取向一致性评估”，这表明未来各部门政策的协同性和对市场的整体影响将被更严格审视，旨在减少政策内耗和意外冲击。 ➢会议指出，要深入挖掘内需潜力。扩大优质商品和服务供给，推动消费升级。深入实施服务业扩能提质行动。加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。这指明了下一阶段固定资产投资的具体方向，将拉动钢材、铜、铝、水泥等相关原材料的中长期需求。 ➢会议强调，要加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理。进一步深化国资国企改革。系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。明确提出全面实施“人工智能+”行动，是本次会议最突出的产业信号。预计将涉及算力基础设施、AI技术应用、数据要素、产业智能化等多个维度。现代化产业体系建设和重大项目开工支撑能源需求。但“提高能源资源安全保障水平”也意味着对进口依赖度高的品种，政策会致力于供应多元化与储备建设，平抑价格波动。 ➢整体来看，对于商品市场，与新基建、数字经济相关的工业金属需求前景更为明朗，而传统地产链商品和农产品则以政策“稳价保供”为主要基调。 钢材直接出口回落，钢坯出口及产成品出口仍存动力 PART 03数据分析 ➢2026年前三个月中国出口钢材共2472.6366万吨，较去年同期减少270.21万吨，钢坯出口数量共330.1849万吨，较去年同期增加74.22万吨。海外反倾销等贸易壁垒使得我国钢材直接出口总量同比明显回落，但地缘冲突导致的海外供给缺口以及国内钢坯价格相比国外具有竞争优势也增加了我国钢坯直接出口数量。虽然钢材直接出口受阻，但是从产成品的出口依旧有支撑。 铁矿发运结构分化，供应总量不缺 ➢截至2026年4月24日当周，全球铁矿发运量为3250.1万吨，较去年同期增加61.9万吨；澳洲巴西铁矿石发运量为2593.4万吨，较去年同期减少165万吨，非澳洲巴西铁矿发运量为656.7万吨，较去年同期增加226.9万吨。4月发运结构分化，供应总量不缺。主流矿受天气等因素影响减量，但非主流矿的快速增量完全对冲了这一减量，使得全球总发运保持同比微增的态势，供需格局并未出现趋势性收紧。 霍尔木兹海峡封锁推高能源价格，海运成本走高 PART 03数据分析 ➢截至2026年4月28日，澳洲黑德兰港到青岛港的海岬型运费价格为13.23美元/吨，较去年同期增加5.29美元/吨；巴西TUBARAO港到青岛港的海岬型运费价格为33.17美元/吨，较去年同期增加13.42美元/吨。美伊以冲突虽有所缓和，但霍尔木兹海峡封锁使得能源价格居高不下，铁矿石海运费也随之上涨，运费市场当前更多受燃料成本而非需求驱动。巴西至中国的航程约为澳洲的三倍，燃料成本在总运费中的占比更高，因此能源价格暴涨对巴西航线的边际冲击被大幅放大。当前澳洲和巴西运费的普涨，将进一步推升铁矿到岸成本。 铁矿进口量呈现增长态势 PART 03数据分析 ➢截至2026年4月24日当周，铁矿石的周度到港量为2278.5万吨，较去年同期减少234.3万吨。4月到港量整体处于偏低水平，主因3月巴西、澳洲、印度受天气因素发运出现不同程度下滑。2026年前三个月中国铁矿石进口数量为31476.622万吨，较去年同期增加2943.13万吨。铁矿价格偏高位刺激非主流矿山发运意愿强烈。 铁矿港口库存处高位，但库存拐点显现，钢厂库存处低位 PART 0