后市预判
展望2月，市场进入春节前交易，交投预计走弱。螺纹钢受春节假期及天气影响，需求端积极性走弱，节后复工预期是关键变量。热卷同步走弱，制造业工厂放假导致需求下滑，但部分工厂赶工需求存在韧性，节后高社会库存与供给压制价格，库存去化力度是市场博弈焦点。政策推动下制造业需求存在结构性支撑，可能带来阶段性机会。短期钢材基本面矛盾不突出，横盘震荡为主。
产业动态
西北建筑钢材贸易商冬储调研显示，仅4成贸易商参与冬储，出货预期价格3100-3200元/吨为主流。山东市场冬储量较上年同期下降38.35%，价格心理价位3050-3080元/吨。东北热卷受物流阻隔影响形成独立行情，74.9%商家无冬储计划。安徽建筑钢材冬储积极性大幅下滑，以被动冬储和低量试探为主。河南四家钢厂计划春节停产检修，六家维持正常生产并有冬储计划。广东短流程钢企1月中下旬至2月上旬陆续停产放假，3月上旬陆续复产。广西电弧炉钢厂尚未大规模提前停产，1月底至2月中上旬停产，元宵节后复产。
数据分析
- 产量：1月螺纹产量较去年同期增加，热卷产量下滑。2月受春节假期影响，产量维持低位，独立电弧炉钢厂停产范围扩大，产能利用率下行空间大。
- 库存：截至1月30日，螺纹厂内库存下降，社会库存减少；热卷厂内库存减少，社会库存减少，热卷库存去化好于螺纹。
- 出口：2025年中国钢材出口量创新高，同比增长7.5%，均价下降8.1%。热卷出口大幅下滑主因海外高额反倾销税，钢筋出口增长得益于“一带一路”沿线国家需求旺盛。2026年钢材出口许可证新政预计短期影响出口量，长期优化出口结构。
- 消费：春节前工地停工，雨雪低温天气导致螺纹需求走弱，表观消费量下降。水泥出库量回落，房建项目资金到位率偏低，制约施工进度。热卷消费量相对稳定，12月制造业PMI扩张，部分年底赶工支撑消费，2月需求预计下滑，但需关注节后复工复产和“两新”政策资金落地。
- 铁矿石：2025年中国铁矿石进口量创出新高，12月单月进口量刷新最高纪录。1月非主流矿发运维持一定水平，西芒杜铁矿石运抵中国，进口来源多元化。疏港量回升，钢厂库存增加，港口库存不降反升。现货成交平淡，远期成交相对活跃，钢厂规避节后风险。铁水产量和铁矿日耗稳中有降，需求端压制价格反弹空间。
- 价差与基差：月度卷螺差表现平稳，钢材与铁矿期现基差结构平稳，现货价格反映需求疲软，期货价格反映预期未改善。
研究结论
短期钢材市场基本面矛盾不突出，横盘震荡为主。需求端受春节和天气影响走弱，节后复工预期是关键。库存去化力度和“两新”政策是市场博弈焦点。铁矿石短期补库需求与长期供需宽松博弈，高库存压制价格，但政策预期仍提供支撑。钢材出口结构优化，热卷出口承压，钢筋出口增长。铁矿石进口量宽裕，供应平稳，非主流矿增长空间大。整体市场需关注节后复工力度和政策资金落地情况。
