钢矿月度报告：铁矿监管持续，终端需求进入观察期

钢矿月度报告20220301铁矿监管持续，终端需求进入观察期美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：杨辉从业资格证号：F3085549Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点版块关键词主要观点钢材价格预期出现偏差，成材先涨后跌供给唐山高炉开工仍在低位，电炉开工近期大幅增加，节后螺、卷产量恢复缓慢库存成材累库持续，整体库存少于往年需求成材需求恢复整体偏慢，热卷需求强于螺纹利润高炉利润先涨后跌，电炉利润仍在亏损中基差价差螺纹05基差震荡，热卷05基差回归，螺、卷5-10价差震荡运行总结节后成材产量、需求均季节性恢复，但恢复进度偏慢。产量端因冬奥限产，需求端尤其螺纹需求因下游复工进度受疫情，雨雪低温天气和房地产资金问题等影响恢复较慢，热卷则因下游汽车等制造业复工，需求要好于螺纹。成材库存持续累积，但整体低于近两年同期水平。预计3月上旬冬残奥会、两会以及秋冬采暖季限产任务收尾等因素的影响下，产量恢复有限，3月中下旬开始，产量有望得到较快恢复，旺季需求强度将面临较大考验。短期在部分地区发布限产政策、低库存、以及电炉成本支撑下，盘面仍存支撑；但中期随着产量恢复，终端需求恢复或不及预期，去库预计较为缓慢，加之政策调控原料，抑制投机需求，价格有承压震荡回落的可能。铁矿石价格政策调控升级，期现货价格回落供给外矿供应偏低，国内产量止跌回升需求钢厂复产逐步兑现，铁水产量止跌回升库存库存累至历史高位，近期出现下滑迹象利润海运价格企稳回升价差矿石先跌后涨，品种间比值先强后弱总结2月整体受政策调控监管影响，期现货价格回落。基本面，供应端，目前澳巴发运增加，但到港继续受制于前期发运回落延续偏低。需求端，冬奥会结束后，钢厂顺利复产，铁水产量增加，铁矿需求边际向上，但政策调控力度不可忽视，盘面上方压力较大，难以出现趋势性行情，预计3月震荡运行为主。 钢材钢材月度市场跟踪 钢材月度市场跟踪1.1 价格：预期出现偏差，成材先涨后跌➢2月成材价格先涨后跌，整体仍高于往年同期水平。2月份第一周在稳增长、冬奥限产驱动下成材价格延续上涨；但随着国家调控铁矿，市场情绪受影响，加之下游复工进度受疫情，雨雪低温天气和房地产资金问题等影响偏慢，需求恢复不及预期，成材价格转跌。300035004000450050005500600065001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日上海螺纹钢现货价格2022年2021年2020年2019年25003000350040004500500055006000650070001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日上海热卷现货价格2022年2021年2020年2019年 钢材月度市场跟踪1.2 产能:唐山高炉开工仍在低位，电炉开工近期大幅增加➢2月份高炉、电炉开工率均出现拐点，前期唐山高炉开工受冬奥限产影响降至低位，电弧炉因废钢价格高、供应偏紧恢复较慢；冬奥会后唐山高炉开工率明显回升，但仍处于历年低位，电弧炉开工率在上周大幅增加，钢厂复产逐步兑现。01020304050607080901001月3日1月11日1月19日1月28日2月5日2月12日2月21日3月1日3月12日3月22日4月2日4月11日4月20日5月3日5月11日5月22日6月1日6月12日6月21日7月2日7月12日7月23日8月2日8月13日8月23日9月3日9月12日9月21日10月4日10月12日10月23日11月2日11月13日11月23日12月4日12月14日12月25日唐山高炉开工率2022年2021年2020年2019年2018年0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%1月1日1月10日1月18日1月29日2月7日2月18日2月26日3月8日3月19日3月29日4月9日4月19日4月30日5月10日5月21日5月31日6月11日6月21日7月3日7月14日7月24日8月4日8月14日8月25日9月4日9月14日9月25日10月11日10月21日11月1日11月11日11月22日12月4日12月14日12月25日钢联全国71家独立电弧炉产能利用率2022年2021年2020年2019年2018年 钢材月度市场跟踪1.2 产量：节后螺、卷产量恢复缓慢，同比仍在历年低位➢节后受冬奥限产影响，螺纹、热卷产量缓慢恢复，同比仍在历年低位。2月最后一周，螺纹产量273.55万吨，环比前一周增17.57万吨，热卷产量311.28万吨，环比前一周增9.76万吨。2002503003504004501月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月7日2月17日2月24日3月5日3月13日3月22日3月30日4月9日4月17日4月26日5月5日5月14日5月22日5月31日6月8日6月18日6月26日7月5日7月13日7月23日7月31日8月9日8月17日8月27日9月6日9月14日9月24日10月7日10月15日10月23日11月1日11月9日11月18日11月27日12月6日12月14日12月23日螺纹周度产量2022年2021年2020年2019年2018年2502702903103303503701月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月7日2月17日2月24日3月5日3月13日3月22日3月30日4月9日4月17日4月26日5月5日5月14日5月22日5月31日6月8日6月18日6月26日7月5日7月13日7月23日7月31日8月9日8月17日8月27日9月6日9月14日9月24日10月7日10月15日10月23日11月1日11月9日11月18日11月27日12月6日12月14日12月23日热卷周度产量2022年2021年2020年2019年2018年 钢材月度市场跟踪➢节后螺纹、热卷库存累库速率均低于近两年来的同期水平，热卷总库存已有下降迹象。绝对库存方面，2月最后一周，螺纹钢社会库存现值965.28万吨（+79.78），企业库存320.71万吨（+4.78），总量1285.99万吨（+84.56）。热卷总库存已出现小幅下降，其中社库273.66（-7.04），厂库96.65（+0.32），总量370.31（-6.72）。1.3 库存：成材累库持续，整体库存少于往年050010001500200025001月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月7日2月17日2月24日3月5日3月13日3月22日3月30日4月9日4月17日4月26日5月5日5月14日5月22日5月31日6月8日6月18日6月26日7月5日7月13日7月23日7月31日8月9日8月17日8月27日9月6日9月14日9月24日10月7日10月15日10月23日11月1日11月9日11月18日11月27日12月6日12月14日12月23日螺纹钢库存总量2022年2021年2020年2019年2018年2002503003504004505005506001月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月6日2月15日2月22日3月1日3月12日3月20日3月29日4月9日4月17日4月28日5月7日5月15日5月24日6月4日6月12日6月21日7月2日7月10日7月19日7月30日8月7日8月16日8月27日9月6日9月17日9月25日10月9日10月18日10月28日11月6日11月15日11月25日12月4日12月13日12月23日热轧板卷库存总量2022年2021年2020年2019年 钢材月度市场跟踪1.4 需求：成材需求恢复整体偏慢，热卷需求强于螺纹➢节后，成材需求均出现季节性恢复，但整体恢复进度偏慢。分项来看，螺纹需求因下游复工进度受疫情，雨雪低温天气和房地产资金问题等影响恢复较慢，热卷因下游汽车等制造业复工，需求要好于螺纹。数据方面，2月最后一周，螺纹表需188.99万吨，环比前一周增24.42万吨，热卷表需318万吨，环比前一周增26.46万吨。-200-10001002003004005006001月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月7日2月17日2月24日3月5日3月13日3月22日3月30日4月9日4月17日4月26日5月5日5月14日5月22日5月31日6月8日6月18日6月26日7月5日7月13日7月23日7月31日8月9日8月17日8月27日9月6日9月14日9月24日10月7日10月15日10月23日11月1日11月9日11月18日11月27日12月6日12月14日12月23日螺纹钢表观需求2022年2021年2020年2019年2018年2202402602803003203403603801月1日1月10日1月18日1月26日2月6日2月17日2月26日3月8日3月19日3月29日4月9日4月19日4月30日5月10日5月21日5月31日6月11日6月21日7月2日7月12日7月23日8月2日8月13日8月23日9月4日9月14日9月25日10月9日10月19日10月30日11月9日11月20日11月30日12月11日12月21日热卷表观需求2022年2021年2020年2019年2018年 钢材月度市场跟踪1.5 利润：高炉利润先涨后跌，电炉利润仍在亏损中-800-400040080012001600-800-4000400800120016002018-01-012018-03-012018-05-012018-07-012018-09-012018-11-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-01唐山钢材生产利润唐山:螺纹利润唐山: 热卷利润-600-300030060090012001500-600-3000300600900120015002018-01-012018-03-012018-05-012018-07-012018-09-012018-11-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-01华东电炉利润市场价(不含税):废钢:6-8mm:张家港螺纹利润：华东电炉（全废钢）➢2月份高炉利润跟随成材价格走势先涨后跌，2月28日唐山螺纹利润340，唐山热卷利润320。因废钢供应偏紧，价格高位，电炉钢利润持续亏损。 钢材月度市场跟踪1.6 基差：螺纹05基差震荡，热卷05基差回归➢螺纹2205合约基差在200