生猪月报：市场挺价情绪较强 盘面多空分歧加剧

市场挺价情绪较强盘面多空分歧加剧 20260430 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 月度观点及策略1期现市场2产能3供给端4需求端5成本及利润6 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 月度观点策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 u现货：2026年4月中旬，生猪现货价格在创近十年价格新低后迎来超跌反弹，短期走出“磨底-拉升-回调”的走势，产区控量挺价、集团场阶段性缩量出栏是本轮猪价拉升的核心驱动。政策端释放稳价信号，行业情绪从低迷逐步修复，叠加二次育肥进场、养殖端惜售与市场抢猪情绪形成共振，助推价格上行。但基本面尚未出现根本性反转，市场仍处于供需博弈与产能调整的关键阶段，短期延续区间窄幅震荡。 u产能：能繁母猪存栏量是衡量生猪产能的核心指标，直接决定了未来10-12个月的商品猪供应量。按照《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，全国能繁母猪存栏正常保有量为3900万头。据国家统计局最新数据显示，截至2026年第一季度末，全国能繁母猪存栏量降至3904万头，较2025年6月的高点减少了139万头，已连续9个月下降；较2025年末下降1.4%，整体产能去化速度缓慢。按生猪10个月的生长周期推算，未来半年商品猪出栏量仍将维持高位，供需失衡的核心矛盾未解决。同时规模化养殖端企业现金流健康，抗风险能力较强，不愿轻易淘汰母猪，导致产能去化进程受阻。即便当前加快去化，随着PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）和MSY（最大可持续产量）的稳步提升，生猪供给总量仍将保持充裕，对价格上涨形成一定压制。 u当前存栏量处于国家设定的3900万头正常保有量的101%左右，告别了此前明显偏高的格局，回归合理区间，产能调控初见成效，为后续猪价企稳回升奠定了坚实基础。随着行业陷入深度亏损，中小养殖户承压严重，退出速度或加快。但终端需求依旧疲软，屠企收购谨慎，猪价或仍以磨底运行为主。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 策略观点与展望 u据财联社消息，相关部门于3月19日上午召开生猪行业相关会议。多位知情人士透露，此次会议要求各家猪企汇报全年生产目标，并要求各企业做好调减承诺目标，在完成调减能繁母猪的基础上调减年度出栏量。此前，3月4日相关部门也曾约谈头部猪企，会议重点关注联农助农与产能调控工作，着重强调预警信息的准确性，提出全国能繁母猪存栏量的调控目标或将进一步下调至3650万头左右，并针对头部企业将实行“年度生产备案制”。这或许是今年官方明确提出“对头部企业实行年度生产管理”后，进一步加码落实的大动作。中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格，市场挺价情绪增强。 u展望：此轮猪价超跌反弹仅为短期情绪修复与供需阶段性调整结果，并非行业周期反转，核心系供需基本面未发生根本性改善，价格上行缺乏长期支撑。目前行业正面临短期价格承压与长期产能出清的关键博弈期。尽管政策引导与行业深亏格局共同推动产能去化，但当前产能去化进度始终偏缓，能繁母猪存栏量与仔猪供应基数依然处于相对高位。同时在经济环境低迷、传统消费习惯转变及禽肉等替代品冲击等多重因素叠加影响下，国内猪肉总消费量呈现稳步下滑态势，全国生猪市场供增需弱的格局短期难改。后市需密切关注能繁母猪存栏量、养殖端出栏节奏以及二次育肥规模和季节性需求兑现程度。 u策略：主力合约支撑位位参考10000~10500，后市需重点关注养殖端的出栏节奏及母猪的去化情况。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 生猪期现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u2026年4月中旬，生猪现货价格在创近十年价格新低后迎来超跌反弹，短期走出“磨底-拉升-回调”的走势，产区控量挺价、集团场阶段性缩量出栏是本轮猪价拉升的核心驱动。政策端释放稳价信号，行业情绪从低迷逐步修复，叠加二次育肥进场、养殖端惜售与市场抢猪情绪形成共振，助推价格上行。但基本面尚未出现根本性反转，市场仍处于供需博弈与产能调整的关键阶段，短期延续区间窄幅震荡。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现基差 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 生猪标肥价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 标肥、毛白价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u标猪价格上行明显，而终端大猪承接能力有限，肥猪价格上涨幅度不及标猪。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 仔猪&二元母猪价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u仔猪市场整体呈“价短涨、成交偏谨慎”的格局。不过随着商品猪价格明显上行，仔猪价格同步跟涨，部分区域优质仔猪涨幅显著，行业主流亏损区间收窄至40-100元/头，叠加传统补栏高峰节点临近，养殖端补栏需求有望逐步释放，后续仔猪价格仍存一定上行空间。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 淘汰母猪价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u淘汰母猪价格随猪价带动上行，淘汰母猪价格仍多以6-8折进行售卖，因养殖端看好后市，主动淘汰意愿减弱从而推动淘汰母猪价格持续走高。预计下周淘汰母猪价格跟随猪价震荡走强。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产能 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪存栏量（中国农业部） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u能繁母猪存栏量是衡量生猪产能的核心指标，直接决定了未来10-12个月的商品猪供应量。按照《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，全国能繁母猪存栏正常保有量为3900万头。据国家统计局最新数据显示，截至2026年第一季度末，全国能繁母猪存栏量降至3904万头，较2025年6月的高点减少了139万头，已连续9个月下降。当前存栏量处于国家设定的3900万头正常保有量的101%左右，告别了此前明显偏高的格局，回归合理区间，产能调控初见成效，为后续猪价企稳回升奠定了坚实基础。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪存栏量（钢联统计） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场3月份能繁母猪存栏量为500.30万头，环比微降0.35%，同比跌幅0.90%。其中85家中小散样本场中，3月份能繁母猪存栏量为16.644万头，环比下调0.25%，同比跌幅2.77%。3月份国内生猪价格连续回落，养殖端出栏成本及资金周转压力增大，部分中小企业存加快淘汰母猪产能现象；其次，华南及西南局部猪瘟疫病影响，月内能繁母猪存栏亦有被动去化情况。但综合国内生猪市场来看，仔猪亏损时间尚短，规模场稳量观望情绪仍偏高，大场多加快淘汰劣势产能进行种群优化更替。随近年来行业规模快速提升，母猪存栏近月回落幅度仍相对有限。4月份生猪市场仍显低迷，行业亏损状态延续，预计国内能繁母猪存栏量或缓降调整。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪淘汰量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场3月能繁母猪淘汰量为123649.00头，环比涨幅7.09%，同比涨幅26.40%；85家中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为11269.00头，环比微涨0.37%，同比涨幅16.37%。月内猪市亏损程度加深，企业成本压力叠加局部猪瘟疫病影响，母猪产能去化小幅增加。其次，优质后备母猪产能持续补充转化，养殖大场月内劣势产能淘汰加快，综合带动能繁淘汰量进一步增加。4月份肥猪市场仍弱势运行，企业成本压力仍在，预计下月国内能繁母猪淘汰量或易增难降。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 母猪生产指标分析 u根据上海钢联监测数据，2026年3月全国生猪产能核心指标运行平稳。其中，产房存活率维持在92.65%，配种分娩率为81.73%，反映仔猪保育及能繁母猪繁殖性能整体稳定。尽管西南地区疫病对局部生产形成短暂扰动，但全国核心指标未受显著冲击。后续需持续跟踪市场预期变化及区域生产波动对供应格局的潜在影响。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪存栏存栏占比（钢联统计） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供给端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 商品猪存栏量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，