当前经济数据明确好转，投资增速一季度转正，工业出厂价格指数PPI结束连续41个月同比负增长，中国经济已摆脱通缩风险。上证指数快速反弹，收复大部分跌幅，符合预期。货币政策和财政政策保持宽松基调，M2余额同比增长8.5%，社会融资规模同比增长7.9%，增速有所回落。债市方面，若资金价格难以进一步下行，中短端继续走强或将受限，长端可能受益于权益市场波动。
大宗商品走势受伊朗战争影响，缺乏明确趋势性机会，宜观望。股市结构性特征明显，科技股表现强势，但内部分化严重，市场缺少扩散动力，主线具备强确定性。需关注美联储政策、经济运行、伊朗战争和科技成果落地进程四方面判断。贵金属基本面偏空，今年以来上涨无支撑，未来或将持续震荡，波动率减小。汇率方面，美元指数走势是影响人民币汇率最大的不确定性，预计美元兑人民币汇率维持震荡，需关注美联储政策倾向。
一季度GDP同比增长5%，服务业复苏明显，制造业、金融服务业是主要拉动因素。3月份规模以上工业增加值同比增长5.7%，制造业PMI重返50扩张区间，PPI首次转正。投资增速一季度结束负增长，转为增长1.7%，基建投资积极。房地产市场投资、新开工、销售和资金到位情况全面疲弱。3月份社会消费品零售总额同比增长1.7%，汽车消费低迷。1—3月份货物进出口总额同比增长18.0%，对外经济是经济增长增量提供部门。一季度城镇调查失业率平均值为5.3%，工业产能利用率73.6%。
美国经济仍具韧性，3月零售销售额环比增长1.7%，ISM制造业PMI和服务业PMI均处高位。就业市场保持强劲，CPI同比反弹至3.3%。美联储面临保增长还是控通胀的难题，美元降息可能推迟，限制大宗商品整体估值。
海外市场方面，美国已收复伊朗战争以来的失地，未来走势由美联储政策决定。国内股票市场企稳向好但依然疲弱，财政政策宽松方向坚定，央行无充分理由收缩流动性，市场仍可假设双宽松。国债利率短期维持较低水平，中期震荡，长期略看空。大宗商品PPI转正，涨价趋势确认，但短期内或多观察，等待市场明确美联储政策导向。贵金属未来或将持续震荡，波动率减小。汇率方面，人民币汇率走势投射美元指数变化，预计维持相对强势。
