核心观点：海外通胀预期抬升，紧缩担忧加剧，拖累全球资产。市场预计延续震荡，配置上关注攻守转换契机。国内权益市场，重视α较强的涨价景气领域，如能源及制品链、储能链、机械设备等；成长风格关注长期反转契机；银行等红利资产短期仍有避险配置诉求。美股市场，估值压力较大，相对低配纳指。国内债券市场，货币政策延续稳定，4月降息概率偏低，价格水平温和回升，长端利率向上的内生动能逐步改善。国际大宗商品市场，全球流动性预期收紧，价格普遍承压，建议标配原油，低配黄金、铜。国内大宗商品市场，政策加码概率小，关注能源端成本传导潜在可能性，相对高配工业品以及投资端关联度更高的螺纹钢，低配节后需求回落的农产品和玻璃。汇率市场，美元保持强势，人民币升值趋缓。
关键数据：3月美联储议息会议维持利率不变，但市场预期美联储年内维持利率不变概率最大，加息概率大于降息。3月1年期LPR与上月持平。1-2月CPI同比1.1%，PPI同比-0.2%。3月社零同比3.4%，固投累计同比1.7%。3月CPI同比1.1%，PPI同比-0.2%。3月汽车销量同比负增。3月海南旅游消费总指数同比下跌2.4%。3月乘用车批发和零售当周日均销量平均值同比分别下降13.1%和16.0%。3月第三周柯桥纺织指数回升至105.8。3月海南旅游消费总指数同比下跌2.4%。3月猪肉平均价22.51元/公斤，环比上月均值下降0.57元/公斤。3月食用农产品价格指数有所回落。3月30日美元指数报100.17，较前一日上涨0.97点。3月人民币兑美元中间价报6.86，较前一日下调0.10。
研究结论：全球流动性收紧预期持续加剧，美伊冲突悬而未决继续扰动，避险资金推动美元持续升值、外资流出，而国内基本面尚未构成强支撑，市场预计延续震荡。配置角度，一是重视α较强的涨价景气领域，二是成长风格关注长期反转契机，三是银行等红利资产短期仍有避险配置诉求。
