南华期货丨期市早餐2026.04.30

宏观：美联储今年连续第三次维持利率不变 【市场资讯】1）美联储4月议息—如期维持利率不变，3名票委因不支持暗示进一步降息的声明措辞投下反对票，米兰则希望降息25个基点；鲍威尔确认将在卸任主席后无奈留任理事，其称会在适当时离开，不会成为“影子主席”。2）沃什的美联储主席提名获参议院小组投票通过，待全体投票确认。3）美伊局势—①伊朗方面表示，若美继续扣押船只，将以“前所未有的军事行动”回应。为遇害领袖复仇仍在议事日程上。②白宫官员：特朗普与石油公司讨论了在必要时将封锁措施持续数月的计划。③伊朗里亚尔汇率跌至历史新低。④美媒：巴基斯坦预计周三或最迟周五将收到伊朗的修订提案。⑤特朗普：认为俄乌、伊朗战事会在差不多相同的时间点结束；在核问题解决之前，不会解除对伊封锁；⑥美国防部：迄今已在战争中花费了250亿美元。⑦以军称哈马斯军事情报总部作战部门负责人身亡。⑧美媒：美福特号航母拟撤离中东回国，部署时间创纪录。⑨消息人士：美军已准备好一套“短期且强力”的伊朗打击方案，以备打破谈判僵局。⑩特朗普：同伊朗的谈判正通过电话进行，非常便捷。4）加拿大央行维持利率在2.25%不变，符合市场预期。5）美国3月耐用品订单环比增长0.8%，超出市场预期的0.5%。 【南华观点】国内中央政治局会议与美联储议息会议两大重磅事件相继落地。国内政策聚焦效能释放，海外政策进入换届过渡期，整体为国内经济复苏营造了相对友好的运行窗口。国内方面，政治局会议在一季度经济良好开局的背景下保持政策定力，将工作重心全面转向既有政策的落地见效与效能释放。会议对经济形势作出双向精准定调，给出近年同期少有的积极评价。明确经济起步有力、主要指标好于预期，也正视消费修复基础不牢、民间投资意愿偏弱等内需堵点，指出经济稳中向好的基础仍需巩固，双向引导市场预期，既打消了政策过度收紧的焦虑，也缓解了对复苏动能持续性的担忧。宏观政策未推出增量工具，核心定调为用好用足现有政策，以宏观政策取向一致性评估破解跨部门合成谬误；财政政策聚焦支出结构优化、兜牢基层三保底线，货币政策兼顾流动性充裕与结构性精准滴灌，同时在政治局层面明确人民币汇率稳定目标，为国内政策自主性筑牢屏障。产业与风险防控端，“人工智能+”从加快实施升级为全面实施，表明新质生产力迈入全行业规模化赋能阶段。与此同时，扩内需跳出短期刺激路径，形成供给侧发力、需求侧托底的长效组合；房地产、地方债务等风险化解转向长效维稳模式，筑牢市场平稳运行的底层支撑。海外方面，本次美联储议息会议是鲍威尔卸任前的最后一次会议，会议维持基准利率不变符合市场共识，会后资产普遍反应平淡。会议内部政策立场分歧显著，鲍威尔则延续观望表态，重申加息并非当前政策基准选项。人事交接方面，鲍威尔表态坚决维护美联储独立性，承诺卸任后不当“影子主席”，消除了市场对新旧主席政策对抗的担忧。尽管中东地缘冲突下市场一度推迟降息预期，但FOMC立场实际较市场定价更偏鸽派，点阵图仍隐含年内一次降息安排。叠加当前政策利率仍有下行空间、劳动力市场暗藏隐忧，以及沃什“缩表置换降息、侧重前瞻预判与动态微调”的政策框架，美联储仍具备降息的现实基础，仅宽松周期开启时点大概率晚于市场此前预期。此外，我们预计，五一假期及5月美伊局势缓和概率大于升级。 人民币汇率：美联储再次按兵不动 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡上涨走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.8329，较上一交易日上涨31个基点，夜盘收报6.8430。人民币对美元中间价报6.8608，较上一交易日调贬19个基点。纽约尾盘，美元指数涨0.33%报98.95。 【核心逻辑】美联储于周三宣布，维持基准利率在3.5%-3.75%区间不变，本次议息投票结果为8比4。除米兰外，另有三位决策者主要对美联储声明偏向宽松的立场持反对意见。美联储政策声明释放出对通胀上行风险担忧加剧的信号，整体相对偏鹰。受此影响，市场彻底放弃年内降息预期，甚至开始提前定价2027年存在加息的可能性，美元指数也获得一定支撑。而从鲍威尔会后表态来看，其仍秉持观望通胀走势的态度，认为当前政策利率处于中性区间，整体发言基调相对中性。另一方面，沃什美联储主席提名已获美国参议院审议通过，预计其将在下一次议息会议正式接任美联储主席。当前沃什重点关注的截尾平均通胀仍处于下行通道，后续加息并非政策基准选项。人民币汇率层面，国内中央政治局会议已顺利召开，二季度宏观政策将以推动存量政策落地见效、稳步托底经济为主基调。国内经济稳步修复、持续向好的基本面，将为人民币汇率中长期升值筑牢坚实支撑。展望本周，市场需重点关注美国PCE、GDP等核心通胀与经济数据，以及欧央行、英国央行利率决议和国内PMI数据发布。 【策略建议】短期内，建议出口企业可在6.85附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在6.78关口附近采取滚动购汇的策略。 【重要资讯】1）鲍威尔“告别会”现34年最大分歧，美联储再次按兵不动，但四票委反对决议声明；鲍威尔：将留任美联储理事、不当影子主席，四票反对反映委员会重心趋于中性。“新美联储通讯社”：联储内部对是否应暗示未来可能进一步降息存在严重分歧。2）沃什美联储主席提名获美参议院放行，有望5月确认。3）特朗普拒绝伊朗提议，称海上封锁将持续到达成核协议，伊警告“前所未有”军事行动回应。4）美国3月耐用品订单强劲反弹，AI投资热潮延续，核心资本品订单创近五年最大增幅。 重要声明：以上内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 股指：警惕假期波动 【市场回顾】 上个交易日股指集体收涨，以沪深300指数为例，收盘上涨1.10%，两市成交额放量接近2.6万亿元。期指方面，IM缩量上涨，其余品种均放量上涨。 【重要讯息】 1.鲍威尔“告别会”现34年最大分歧，美联储再次按兵不动，但四票委反对决议声明；鲍威尔：将留任美联储理事、不当影子主席，四票反对反映委员会重心趋于中性。“新美联储通讯社”：联储内部对是否应暗示未来可能进一步降息存在严重分歧。 2.特朗普拒绝伊朗提议，称海上封锁将持续到达成核协议，伊警告“前所未有”军事行动回应。面对高油价，特朗普紧急召集石油业巨头，开会商讨对策。 【行情解读】 昨日股指低开高走，一路上行，中小盘股指涨幅更大，有色金属板块领涨。股指日内持续走强，相比量能的小幅放量，更值得关注的盘面指标是期指基差，IC、IM均大幅贴水收敛，成交量加权平均基差历史分位从10%以上站上20%，情绪明显好转，相比之下IF、IH基差变动幅度较小。我们认为目前流动性阶段性修复对股指的驱动或接近尾声，盈利将会是下一阶段的主要驱动，关注一季度业绩报告披露情况，不过目前PPI同比拐点确认且由负转正，提振了市场对未来的盈利预期，因此预计股指中期偏强，短期临近五一假期，需警惕海外扰动带来的影响。 【南华观点】中期偏强 国债：轻仓过节 【市场回顾】周三早盘震荡，午后走高，品种全线收涨。公开市场逆回购259亿，净投放 199亿。资金面平稳，DR001在1.24%附近。现券收益率多数下行。机构行为方面，基金买入，证券午后转为买入，银行以卖出为主，保险买卖不明显。 【重要资讯】1.美联储将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，符合市场预期。政策声明提到，目前美国通胀处于高位，部分反映了近期全球能源价格的上涨。 【行情解读】昨日消息面较为清淡，午后期债虽小幅上行，但各品种成交全线缩量。今日将发布4月PMI数据，市场对出口份额提升、国内外景气度共振有预期，关注数据能否验证。鉴于目前债市性价比不高，短线抄底可在节前止盈；若前期多单仍有底仓，可少量保留。当前股债正相关性较高，主要由流动性推动，资本市场整体对高油价的反映不足，节日期间关注国际油价、美股走势。 【南华观点】节前短线多单择机止盈。 集运欧线：短期偏强 【行情回顾】2026年4月29日（星期三），集运指数（欧线）期货市场主力合约EC2606收盘于2282.3点，上涨2.45%；次主力合约EC2610收盘于1643.5点；远月合约亦普遍收高EC2612下跌0。53%。主力成交量1.22万手。 【信息整理】 利多信息： 美伊谈判陷僵局，霍尔木兹海峡航运持续受阻：伊朗提出分三阶段解决方案，但美国暂未接受，谈判未见突破。截至4月29日，伊朗对美国海空及地面军事行动仍视为战争状态，霍尔木兹海峡航运通行持续受阻，地缘支撑因素尚未消退 利空信息： 安特卫普-布鲁日港2026年第一季度，总货运量下降了3.2%。集装箱吞吐量也下降，同比下降约5.5%。 【南华观点】短期偏强但基本面约束尚未解除，上行空间有限。核心利多仍来自供给端——船公司5月运价宣涨预期+美伊地缘溢价因素尚未完全消退，共同营造出偏强的市场氛围。当前旺季预期在短期内已较高定价，追高需警惕。 【风险提示】 地缘政治反复风险：美伊谈判进展、霍尔木兹海峡及曼德海峡通航情况可能随时发生变化，超预期消息将对盘面产生剧烈双向冲击。 船司涨价不及预期风险：当前现货报价与船公司涨价函之间差距较大，若后续出货量恢复不及预期，船司为保装载率可能出现价格战，涨价落地难度较大。 运力供给过剩风险：新造船持续交付叠加航司停航力度有限，可能在中长期形成供需失衡压力，旺季预期若被证伪，运价可能面临较大下行压力。 以上评论由分析师徐晨曦（Z0001908）、周骥（Z0017101）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）、朱天择（Z0023752）提供。 大宗商品早评新能源早评 碳酸锂:尾盘拉升 【行情回顾】碳酸锂期货主力合约收于183880元/吨。成交量23.84万手；持仓量47.91万手。碳酸锂LC2607-LC2609月差为Contango结构。仓单数量总计36962手，环比+570手。 【产业表现】临近节日，锂电产业链现货市场成交转弱，期现商基差报价平稳。锂矿市场价格平稳，澳洲6%锂精矿CIF报价为2500美元/吨。电池级碳酸锂报价17.45万元/吨；电池级氢氧化锂报价16.15万元/吨。下游正极材料报价平稳，磷酸铁锂报价变动+0%，三元材料报价变动+0.46%；六氟磷酸铁锂报价变动+0%，电解液报价变动+0%。 【南华观点】 当前下游企业维持逢低补库策略，整体供需格局尚未发生实质性改变。然而，受宏观层面影响，叠加市场消息扰动频繁，短期价格波动较大。尽管碳酸锂等原材料价格上涨对项目收益形成挑战，但整体为动态博弈过程：中小型项目成本可快速传导、受影响较小；大型项目收益率会受到一定抑制。中长期维度，储能、新能源乘用车及商用车三大核心下游应用领域的需求增长逻辑未发生本质改变，行业基本面对碳酸锂长期价值的支撑依旧稳固。 工业硅&多晶硅:冲高回落 【行情回顾】工业硅期货主力合约收于8775元/吨。成交量约55.36万手，持仓量约28.91万手。SI2606-SI2609月差为Contango结构。仓单数量27638手，日环比变动+132手。多晶硅期货主力合约收于38585元/吨。成交量19.85万手，持仓量6.52万手，PS2606-PS2609月差为contango结构；仓单数量15150手，日环比变动+100手。 【产业表现】工业硅产业链现货市场表现平稳。新疆553#工业硅报价8450元/吨，日环比+0%；99#硅粉报价9500元/吨，日环比+0%；有机硅报价14750元/吨；铝合金报价23900元/吨。 光伏产业现货市场表现平稳。N型多晶硅复投料35.2元/kg；N型硅片价格指数0.92元/片；Topcon-183电池片报价0.33元/瓦；集中式N型182组件报价0.724元/瓦，分布式N型182组件报价0.745元/瓦。 【南华观点】 当前硅系产业链整体基本面呈现羸弱态势。电价小作文扰动，暂未证实。工业硅核心处于成本支撑与套保抛压的双向博弈格局，预计价格将在8200-9000元/吨区间维持宽幅震荡，上方受产业套保资金抛压制约，下方依托成本端形成刚性支撑，操作上建议采