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业绩超预期，海外高景气

2026-04-30 李阳国金证券杨春

公司点评

华新建材2026年一季报业绩超预期，实现营收89.09亿元（同比+24.40%），归母净利润6.30亿元（同比+169.39%），扣非归母净利润6.29亿元（同比+166.86%）。业绩增长主要来自非洲区域贡献，包括海外新增产能释放和海外水泥高景气。公司规划2026年海外水泥销量突破2700万吨，EBITDA贡献超70亿元。海外汇兑损失预计对业绩有一定影响，26Q1毛利率30.85%（同比+4.74pct），净利率9.50%（同比+4.68pct），费用率保持稳定。

盈利预测、估值与评级

考虑到非洲市场发展及A+H股股票激励计划，预计2026-2028年归母净利润分别为36.4、39.7和42.3亿元（同比增速28%、9%、6%），对应PE分别为12.9、11.8、11.1倍，维持“买入”评级。

风险提示

需关注非洲产能增长过快、国内价格竞争激烈、汇率波动等风险。

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业绩超预期，海外高景气

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盈利预测、估值与评级

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