GEV一季报业绩超预期事件点评：海外燃机需求向好，国内供应链高景气延续

GE Vernova一季报业绩超预期，海外燃机需求向好，国内供应链高景气延续。

核心观点：

1. 业绩表现：GE Vernova2026年一季度实现利润47.5亿美元，同比增长1784%，2025年同期为2.64亿美元；2026年营收预期上调至445-455亿美元，息税折旧摊销前利润约59亿美元。
2. 海外需求驱动：AIDC（人工智能数据中心）需求爆发式增长，推动燃气轮机订单排产至2031年，单KW价格上调20%至3000美元；2025年全年新签订单593亿美元，同比增长34%，能源部门订单达328亿美元。
3. 全球竞争格局：西门子能源Q1获得87.5亿欧元订单创历史新高，三菱重工2025年前三季度订单同比增长94%，全球主要厂商产能趋紧，中国产业链逐步进入全球市场。

研究结论：

• 受益海外燃机市场高增长，国内燃机配套市场迎来高景气。
• 推荐标的：航发动力、航宇科技、航亚科技、钢研高纳。
• 相关标的：中国动力、应流股份、中航重机、万泽股份、三角防务、泰豪科技等。
• 风险提示：海外燃机需求不及预期、燃机交付进度不及预期。

关键数据：

• GE Vernova2026年一季度利润：47.5亿美元（同比增长1784%），每股17.44美元（2025年同期0.91美元）。
• GE Vernova2025年全年新签订单：593亿美元（同比增长34%）。
• 西门子能源2026Q1燃气轮机订单：87.5亿欧元（创历史新高）。
• 三菱重工2025年前三季度大型燃气轮机订单：31台（同比增长94%）。