中钨高新机构调研纪要

中钨高新作为五矿集团钨产业运营平台，管理钨产业链全环节，拥有123万吨钨资源储量及20000吨钨冶炼产能。公司确立“矿山是保障,冶炼是基础,合金是方向”战略定位，拥有4个国家级科技创新平台，研发人员近1500名。

1. 钨价格与供需：2026年钨精矿价格最高水平及供需差难以精准预测，但预计维持供需紧平衡格局。公司将持续关注市场动态，稳定经营基本面。
2. 预付款情况：一季度预付款20.2亿元主要用于预付仲钨酸铵和氧化钨等原材料款，因市场供应紧张、价格快速上涨，有效降低价格波动风险。
3. 业务板块利润拆分：根据现行财务规则，未单独披露钨采矿和选矿、钨冶炼和加工的具体利润数据。柿竹园万吨技改项目预计2027年完工，钨精矿年产量将达1万标吨。香炉山、新田岭、瑶岗仙三家钨矿注入上市公司时间表待定，需符合实控人承诺及监管要求。公司未披露竞标越南诺坡钨矿的相关信息。
4. 矿山注入进展：新田岭、瑶岗仙股权问题已解决，香炉山技改项目试车成功，但缺少注入条件，具体时间表待定。实控人承诺五年内解决同业竞争，公司将积极履行。
5. 控股股东承诺：五矿集团承诺将钨矿山资产注入上市公司，具体时间表待定，公司正积极推进。
6. PCB钻针业务：市场需求旺盛，订单饱满，高端产品“金洲三宝”占比近60%。公司出口产品毛利率提升，对盈利水平产生积极影响。
7. 盾构机领域：株硬公司是国内最早实现盾构刀具国产化的企业之一，提供材料、刀具、工程应用一体化的盾构机核心耗材解决方案。
8. 钨价格趋势：2025年下半年钨精矿价格持续上行后高位震荡，近期部分回落。供需结构显示原料端供给刚性较强，下游需求稳步复苏，维持紧平衡格局。
9. 钨金属回收：公司正研究布局废钨回收业务，构建全产业链闭环，后续如有明确规划将及时披露。
10. 一季度经营业绩：2026年一季度主要产品产销两旺，营业收入、净利润创历史新高。
11. PCB钻针技术路线：针对M9级板材需求，公司推出新型纳米金刚石涂层微钻，并提升长径比，产品性能表现优异。