航发动力机构调研纪要

民用燃机业务

• 收入归属“航空发动机及衍生产品”板块，产品属于航改燃机，应用于海上平台、应急电源、分布式电源、数据中心和舰船动力等场景。
• 2025年向中国航发系统内单位销售商品金额13.63亿元，含关联交易采购。

民用航空发动机业务战略

• 公司为商用航空发动机配套供应商及通用航空发动机生产商，已纳入战略规划。战略重要性将逐步提升，预计国内型号定型批产后业务规模进入快速增长期。

公允价值变动损失

• 子公司贵州黎阳航空动力持有贵州银行股份，公允价值变动计入当期损益。2025年一季度确认损失约3,500万元，主要因年初股价与一季度末股价差异，不影响扣非净利润。

通航动力业务整合

• 2026年成立控股子公司“航发通航动力科技（上海）有限公司”，南方公司部分通航产品将转移至该平台，推动业务专业化及产业化发展。

新机型批产计划

• 不同机型批产节点不同，通航动力（如AES100）及民用燃机（如AEP100、太行25）已取得阶段性进展，部分产品已成功首飞或并网。

第二增长曲线规划

• 坚持“军机民机、国内国际、航机燃机”协同发展，重点拓展商用动力、通航动力、民用燃机及外贸转包业务。

现金流改善及应收账款

• 2026年一季度经营活动现金流净额大幅改善（33.67亿元），主要因购买商品接收劳务支付减少。公司计划通过优化生产节奏、加强货款回收等措施改善现金流，并针对494.77亿元应收账款强化考核激励。

2026年业绩预期

• 预算已剔除2025年处置航发控制股票产生的2.6亿元投资收益，立足主营业务内生增长，预计扣非后经营业绩稳健提升。

资本开支计划

• “十四五”期间资本开支近160亿元，主要用于产线布局与生产能力建设，资金来源为国拨及自筹，支撑航空发动机及衍生品全链条能力提升。