产销两旺年报营收创新高，全球产能布局提速

赛轮轮胎2025年实现营收367.92亿元，同比增长15.69%，但净利润同比下降13.30%，主要受原材料价格波动影响。公司内外销齐头并进，境外营收占比提升，全年产销量均创历史新高。公司凭借“液体黄金”轮胎技术构筑竞争壁垒，加速新能源配套市场布局，成为比亚迪、吉利等车企供应商。全球产能布局提速，印尼、墨西哥生产基地已投产，柬埔寨、埃及项目推进中，国内青岛、沈阳等项目也在加快建设。“全球一个工厂”模式强化供应链韧性，对冲国际贸易风险。盈利预测显示，公司未来几年营收和利润将稳步增长，EPS预计提升至1.95元/股，市盈率将降至7.45。

公司财务指标方面，2025年毛利率为24.7%，净利率为9.6%，ROE为16.3%。未来几年预计毛利率和净利率将保持稳定，ROE有望提升至20.1%。资产负债率50.1%，未来几年将逐步下降至45.9%。营运能力指标显示，应收账款周转率和存货周转率保持稳定。

中邮证券给予赛轮轮胎“买入”评级，预计未来6个月内相对沪深300指数涨幅超20%。公司凭借技术创新、全球化布局和供应链优势，有望在轮胎行业保持领先地位。