宏观面，美伊谈判僵持，特朗普准备封锁伊朗，阿联酋退出欧佩克或削弱欧佩克对油价的控制。美联储本周料按兵不动，关键分歧在于降息搁浅或仅推迟。
基本面，供应端，缅甸锡矿复产推进，锡矿进口量预计延续增加，锡矿加工费小幅回升，矿紧缓解趋势。冶炼端，精炼锡产量回升，但部分外采矿产能依旧亏损，精锡产量尚未完全恢复。进口方面，印尼锡出口配额增加，国内进口窗口开启，进口增长趋势。需求端，传统需求旺季，镀锡板开工回升，新能源汽车产销回升较快，光伏新增装机平稳，AI领域发展前景强势，长期焊锡需求乐观。
现货市场，持货商挺价情绪，现货升水高位1750元/吨，下游采需谨慎，库存小幅下降；LME库存小幅下降，现货升水小幅回升。技术面，持仓减量，价格调整，多空交投谨慎。
观点总结：预计沪锡震荡调整，关注MA60争夺，区间38-40。重点关注今日暂无消息。
关键数据：
- 期货市场：沪锡主力合约收盘价388300元/吨，5月-6月合约收盘价-1020元/吨；3个月LME锡收盘价49105美元/吨，主力合约持仓量410621手，前20名净持仓-3380手；LME锡总库存8630吨，注销仓单510吨，上期所库存7834吨，仓单6341吨。
- 现货市场：SMM1#锡现货价格385150元/吨，沪锡主力合约基差-1600元/吨，LME锡升贴水-1463美元/吨。
- 上游情况：锡矿砂及精矿进口量5456万吨，平均价锡精矿(40%)369150元/吨，加工费160000元/吨；锡精矿(60%)平均价373150元/吨，加工费120000元/吨。
- 产业情况：精炼锡产量1.4万吨，进口数量14463.98吨。
- 下游情况：焊锡条(60A)平均价245000元/吨，镀锡板产量110万吨，出口数量401986.7吨，库存13.06万吨。
研究结论：沪锡震荡调整，关注MA60争夺，区间38-40。
