宏观方面，特朗普宣布无需延长关税期限，将直接向数百个国家发函通知关税税率；中国6月财新制造业PMI回升至50.4，显示经济景气水平总体保持扩张。
基本面，缅甸佤邦锡矿复产进度不确定，泰国禁止缅甸锡矿借道运输，限制进口供应；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持低位。冶炼端，云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压，开工率低。需求端，光伏行业抢装机结束，部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季，观望情绪重。锡价回调，现货升水回升至600元/吨，但成交冷清，下游企业观望；国内库存小幅回升，海外LME延续去库，注销仓单增加，升贴水上升，LME锡强势带动国内价格。
技术面，持仓减量，多头减弱，关注27万关口调整。
操作建议：暂时观望，参考26.6-27.2元/吨。重点关注缅甸锡矿复产进度、国内外库存变化及宏观政策动向。
关键数据：
- 期货市场：沪锡主力合约收盘价269,840元/吨，持仓量31,494手，前20名净持仓-74手；LME3个月锡33,750美元/吨，总库存21,750吨，注销仓单650吨。
- 现货市场：SMM1#锡现货价266,500元/吨，沪锡主力合约基差-910元/吨，LME锡升贴水127.5美元/吨。
- 上游：锡精矿（40%）平均价257,000元/吨，加工费10,500元/吨；锡精矿（60%）平均价261,000元/吨，加工费6,500元/吨。
- 产业：精炼锡产量1.4万吨，进口3,762吨；焊锡条60A价格173,200元/吨；镀锡板产量160万吨，出口14.07万吨。
