宏观面，7月中国汽车产销同比增长，新能源汽车产销及出口显著提升。基本面，缅甸佤邦采矿证重启但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山分阶段恢复生产，锡矿加工费维持低位。冶炼端，7月产量回升主要因企业复产和清理中间品，云南产区原料短缺，江西产区开工率低。需求端，光伏行业抢装机结束，电子行业进入淡季，美国计划对半导体征收关税，价格高位抑制下游补库意愿，持货商惜售。现货升水维持400元/吨，国内库存持稳。技术面，持仓增量价格上涨，多头氛围升温，关注M10支撑。操作建议轻仓做多，参考26.7-27.5。重点关注今日暂无消息。
关键数据：
- 期货市场：沪锡主力合约收盘价270200元/吨，9月-10月合约收盘价-200元/吨，LME3个月锡33715美元/吨，主力合约持仓量26525手，前20名净持仓-129手，LME锡总库存175040吨，上期所库存7805吨。
- 现货市场：SMM1#锡现货价270600元/吨，长江有色市场1#锡现货价270820元/吨，沪锡主力合约基差400元/吨，LME锡升贴水-47.99美元/吨。
- 上游：进口锡矿砂及精矿1.21万吨，锡精矿(40%)平均价256000元/吨，加工费105000元/吨，锡精矿(60%)平均价260000元/吨，加工费65000元/吨。
- 产业：精炼锡产量1.4万吨，进口3762.32吨。
- 下游：焊锡条60A个旧价175800元/吨，镀锡板产量160.14万吨，出口14.07万吨。
研究结论：当前锡市供需错配，价格高位抑制下游补库，但技术面多头氛围升温，建议轻仓做多。
