宏观方面，特朗普恢复与欧盟的贸易谈判窗口，但美联储古尔斯比表示高关税将对供应链造成严重冲击，短期内美联储行动门槛较高，未来10-16个月仍可能降息。国内方面，4月中国品牌乘用车销量同比增长23.5%，环比下降3.5%，汽车需求增长放缓。
基本面，缅甸锡矿逐步复产，刚果Bisie矿山计划6月下旬恢复供应。冶炼端，云南原料端压力突出，江西废料供应受限，精炼锡冶炼企业开工率合计为57.16%。需求端，沪锡价格下滑但高价抑制补库，下游企业仅维持刚需采购，成交集中在26.5万元附近，市场观望情绪浓厚，国内外去库放缓。
技术面，持仓减量，日均线整理，预计锡价区间震荡。操作建议短线区间操作，关注26.2-27.0。
关键数据：
- 期货市场：沪锡主力合约收盘价2640元/吨，6月合约-280元/吨，LME3个月锡3266美元/吨；主力合约持仓量18623手，前20名净持仓-54手；LME锡库存26650吨，上期所库存8445吨。
- 现货市场：SMM1#锡现货价2644元/吨，长江有色市场1#锡现货价2641元/吨，沪锡主力合约基差620元/吨，LME锡升贴水-1355美元/吨。
- 上游：进口锡矿砂及精矿1.21万吨，锡精矿(40%)平均价2463元/吨，加工费115000元/吨；锡精矿(60%)平均价2503元/吨，加工费75000元/吨。
- 产业：精炼锡产量1.4万吨，进口3762吨；焊锡条60A个旧价1717元/吨；镀锡板产量160.1万吨，出口14.07万吨。
研究结论：锡价区间震荡，短线操作建议关注26.2-27.0。重点关注缅甸锡矿复产和下游补库情况。
