贵金属期货日报

核心观点与关键数据

• 市场表现：美伊停火预期摇摆导致风险偏好承压，避险资金回流美元及原油市场，贵金属沪金主力合约收跌1.72%报1011.88元/克，沪银主力合约收跌1.92%报18099元/千克。
• 地缘政治：伊方提出三阶段谈判框架，但美方表态强硬，市场风险偏好迅速回落，美伊局势不确定性仍高。
• 技术面：伦敦金银呈空头排列，MACD及RSI指标走低，短期偏空思路对待，伦敦金关注4700-4800美元/盎司阻力位及4600-4500美元/盎司支撑位；伦敦银关注75-78美元/盎司阻力位及73-70美元/盎司支撑位。

宏观数据与供需情况

• 主力合约：
  • 沪金：收盘价1011.88元/克（-10.2），成交量223,967手（+13,931），持仓量159,022手（-7,156），基差-2.00元/克（-0.63）。
  • 沪银：收盘价18099元/千克（+31.00），成交量491,846手（-84,717），持仓量5,970手（-436），基差-87.00元/克（-62.10）。
• 现货价：上金所黄金1009.88元/克（-10.85），华通一号白银18,012.00元/千克（-590.00）。
• 仓单数量：沪金109,6530千克（+），沪银738,048千克（+2874）。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓1040.91吨（-3.43），SLV白银ETF持仓15,154.69吨（+0.00），黄金CFTC非商业净持仓164,006张（+480），白银CFTC非商业净持仓23,720张（+158）。
• 供需：黄金供应量1302.80吨/季（-0.19），需求量1345.32吨/季（+79.57）；白银供应量33,167.00吨/年（-747），需求量34,606.00吨/年（-560）。
• 宏观指标：美元指数98.62（+0.14），10年美债实际收益率1.92（+0.01），VIX波动率指数17.83（-0.19），CBOE黄金波动率指标26.19（+0.82），标普500/黄金价格比1.56（+0.03）。

研究结论

• 短期：美伊局势不确定性高企，贵金属短期延续震荡拉锯，能源价格与通胀预期或继续走高，通过“美元中枢上移、降息预期承压、市场流动性趋紧”路径对金价施压。
• 中长期：美国财政扩张背景下美元信用弱化叙事未消退，央行逢低购金需求虽放缓但配置逻辑仍具韧性，逢低买盘需求较强。
• 重点关注：美伊谈判进展、美联储议息会议、油价对通胀影响、美联储权力交接及鲍威尔是否留任等。

行业消息

1. 美国总统特朗普对伊朗“三步走”谈判方案不满意，美方坚持核问题优先处理。
2. 特朗普称伊朗希望尽快开放霍尔木兹海峡，美国能源部长表示无需清除所有水雷即可开放，国务卿鲁比奥称美国不会接受伊朗条件。
3. 美联储议息会议召开，市场预期按兵不动，需关注油价对通胀影响、政策变化及鲍威尔是否会留任。
4. 美国消费者信心指数升至92.8，创年内最高水平。
5. 日本央行维持利率0.75%不变，3位委员要求加息。