基本面
- 全球糖市供需：Datagro预计26/27榨季糖缺口268万吨；ISO预计全球供应过剩122万吨（修正前为163万吨）；Covrig Analytics预计过剩110万吨（修正前为140万吨）；Green Pool预计供应过剩15.6万吨（修正前为274万吨）。
- 中国国内数据：2026年2月底，25/26年度全国累计产糖1183万吨，累计销糖513万吨，销糖率43.36%；2026年3月进口食糖10万吨（同比增3万吨），进口糖浆及预混粉等12.29万吨（同比增3.8万吨）。
基差与库存
- 基差：柳州现货5380元，基差-29（09合约），期货偏平水，中性。
- 工业库存：截至3月底25/26榨季工业库存670万吨，中性。
盘面与持仓
- 盘面走势：20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。
预期与观点
- 国际原糖：价格低位反弹。
- 国内因素：原油高位震荡，甘蔗制乙醇可能挤占白糖产量；国内正值消费旺季，郑糖相对偏强，主力09重心缓慢上移。
- 五一假期建议：规避风险轻仓持有，日内回落短多思路。
利多因素
- 26/27年度巴西糖产量可能下降。
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 厄尔尼诺天气概率增加。
利空因素
- 白糖全球产量增加。
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
数据来源
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