国内循环经济领域领军企业，业绩有望改善
国内循环经济领域领军企业，业绩有望改善 投资要点 西 南证券研究院 分析师：杨蕊执业证号：S1250525070007电话：021-58351985邮箱：yangrui@swsc.com.cn 深耕超二十年，国内循环经济领域的领军企业。2003年公司前身江河化纤成立，2015年江河化纤整体变更为优彩环保资源科技股份有限公司，2020年公司成功在深圳证券交易所上市。2022年公司公开发行6.00亿元的优彩转债进一步融资以支持产能扩张。2025年，公司拟投资约1.5亿元建设曲水优彩工程复合新材料生产基地项目。时至今日，公司已经成为循环经济领域的领军企业，公司的产品拓宽了再生聚酯纤维的应用水平与适用范围，支撑了国内外服装、家纺、汽车内饰等行业的低碳与绿色高质量发展，公司的发展还促进了江苏地区乃至全国再生循环产业的整体升级，带动与示范效应显著。 联系人：戚欣龙邮箱：qixl@swsc.com.cn 涤纶行业整体产量不断增长，政策支持下再生涤纶已成为行业发展热潮。我国政府出台一系列环保法规和标准推动再生涤纶的研发与使用等，促使涤纶工业丝行业向绿色、环保和可持续发展方向迈进。2025年，中国化纤产量为7793万吨，同比增长4.3%，其中涤纶产量增速为4.0%，较2024年下降5.2个百分点，龙头企业贯彻执行中央综合整治“内卷式”竞争要求，主动减产以维持行业整体平稳运行。2026年以来，以涤纶长丝为代表的涤纶价格已有所反弹，涤纶长丝由2025年底的6550元/吨上涨至2026年4月24日的8680元/吨。 数据来源：聚源数据 公司以低熔点涤纶短纤维为主，提供多款涤纶产品。2025年公司低熔点涤纶短纤维销量首次超过30万吨，为历史最高水平，产能利用率从2022年以来均超过100%，2025年为103.36%。截至2025年底，公司拥有再生有色涤纶短纤维设计产能15.2万吨/年，2025年，公司再生有色涤纶短纤维销量接近10万吨，同比增长约4.7%，产能利用率约为72%，较2024年下降了6.92pp。 盈利预测与投资建议。预计公司2026/27/28年营收分别为29.5、33.5、39.4亿元，归母净利润分别为1.3、1.7、2.2亿元，EPS分别为0.35、0.49、0.63元，对应PE分别为27、19、15倍。我们看好公司作为涤纶龙头能享受行业复苏带来的盈利弹性，首次覆盖，给予“持有”评级。 相 关研究 风险提示：原材料价格波动风险，市场竞争风险，项目投产不及预期风险等。 目录 1深耕超二十年，国内循环经济领域的领军企业..................................................................................................................................12涤纶行业：整体产量不断增长，政策支持下再生涤纶已成为行业发展热潮............................................................................33主营业务：以低熔点涤纶短纤维为主，提供多款产品.....................................................................................................................53.1低熔点涤纶短纤维业务产销两旺，在建产能超过10万吨/年................................................................................................63.2再生有色涤纶短纤维拥抱行业绿色转型，提供第二增长曲线................................................................................................74盈利能力有所回升，但财务费用率处于历史高位.............................................................................................................................85盈利预测与估值............................................................................................................................................................................................96风险提示.......................................................................................................................................................................................................10 图目录 图1：公司发展历程.........................................................................................................................................................................................1图2：公司股权结构（截至2026年Q1）.................................................................................................................................................1图3：公司2025年主营业务结构情况.......................................................................................................................................................2图4：公司2025年主营业务毛利情况.......................................................................................................................................................2图5：公司2021年以来营业收入及增速...................................................................................................................................................2图6：公司2021年以来归母净利润及增速..............................................................................................................................................2图7：中国涤纶长丝产量（万吨）..............................................................................................................................................................4图8：中国涤纶短纤产量（万吨）..............................................................................................................................................................4图9：我国涤纶长丝（POY150D/48F）市场价（元/吨）......................................................................................................................4图10：我国涤纶长丝（POY150D/48F）价差（元/吨）........................................................................................................................4图11：公司主要产品......................................................................................................................................................................................5图12：公司低熔点涤纶短纤维销量（吨）..............................................................................................................................................6图13：公司低熔点涤纶短纤维产能利用率（%）..................................................................................................................................6图14：公司低熔点涤纶短纤维业务营业收入及增速.............................................................................................................................6图15：公司低熔点涤纶短纤维业务毛利率..............................................................................................................................................6图16：公司再生有色涤纶短纤维销量（吨）..........................................................................................................................................7图17：公司再生有色涤纶短纤维产能利用率（%）...................................
