2025年报及1Q26季报点评：盈利能力短期承压，双主业深入布局打开成长空间

2026证04证28证 核心观点 ⚫事件：证证证证证证证1Q26证证证 通宇通讯证证证证证证002792证 ⚫国内运营商业务竞争加剧，叠加成本占比被动提升，盈利能力短期承压：2025证证证证证证证11.1证证证证证7.01%证证证证证证证证0.41证证证证证0.62%证证证证证证20.17%证证证2.04pcts证证证证证证3.69%证证证0.22pct证证证证证证证4Q25证证证证2.95证证证证证15.83%证证证4.67%证证证证证证证证0.16证证证证证256.98%证证证354.40%证证证证证证14.05%证证证0.53pct证证证5.15pcts证证证证证证5.31%证证证8.19pcts证证证4.08pcts证1Q26证证证证证证2.80证证证证证11.57%证证证证证证证证-0.13证证证证证证证证证证证证证19.20%证证证7.13pcts证证证5.15pcts证证证证证证-4.77%证证证1.89pcts证证证9.23pcts证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 推荐维持评级 分析师 赵良毕证010-80927619证zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn证证证证证证证证S0130522030003 王思宬证021-20252616证wangsicheng_yj@chinastock.com.cn证证证证证证证证S0130525070005 ⚫海外市场营收增速及利润率增长亮眼，卫星通信市场深度布局：证证证证证证证证证+证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证2025证证证证证证证证证40.03%证证证证证证6.13pcts证31.65%证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证-证-证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Macro WiFi证证证证证证证证1000证证证证证证证证证证证18证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 ⚫转型关键期，看好公司海外业务拓展+卫星互联网蓬勃发展趋势：证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证-证-证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 ⚫投资建议：证证证证证证证证证证证证证证证证证证1证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证2026证6证30证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证4G证证证证证5G证证证证证证证证证证证证证证证证40%证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证2026证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证 相关研究 1.证证证证证证证证证证证002792.SZ证证证证证证证5证6G+证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证2026/2027/20 28证证证证EPS证证证0.36/0.52/0.78证证证PE证证证116.09/80.84/53.87x证证证证证证证证证证证证证 ⚫风险提示：证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 附录： 分析师承诺及简介 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 赵良毕，通信&中小盘首席分析师证证证证证证证证证证证证证证证证证证证2022证证证证证证证证证证8证证证证证证证证证证证证证证6证证证证证证证证证证证2018/2019证证证证证证证II-证证证证证证证证证证证证证证证证2020证证证Wind证证证证证证证证证证证证证证证证证2022证Choice证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 王思宬，通信行业分析师。证证证证证证证证2022证证证证证证证证证证6证证证证证证证证 免责声明 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 评级标准 联系 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证3088证证证证证20证证证证证证证证证证证证证证证99证证证证证31证证证证证证证证证证证证证证证8证证1证证证证证证证证证证证证证证证证证证www.chinastock.com.cn 证证证0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn证证0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn证证021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn证证证021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn证证010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn证证010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn