2026年4月政治局会议精神学习：以高质量发展的确定性应对各种不确定性

——2026年4月政治局会议精神学习 投资要点 ➢事件：中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。 ➢核心观点：会议总体延续两会政府工作报告的精神，形势判断中肯定了一季度经济的开门红，删除了去年12月提到的“国际经贸斗争”。政策基调上，由于外部输入性通胀风险尚未全面显现，且当前外部环境变化较快，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策基调不变，总体宽松，但边际进一步宽松的概率不高。当前国内经济结构新旧动能转换加快的背景下，政策在积极的同时，以结构优化为主，以高质量发展的确定性来应对各种不确定性。会议重提了房地产和资本市场，关注后续可能的增量政策落地。重点任务中，消费提升优质供给，实施服务业扩能提质行动；投资提出“六网”，是今年基建投资增速回升的主要推动力。现代化产业体系的建设，围绕“十五五”规划进行部署。安全上，近期国务院对统筹能源安全和绿色低碳转型已进行了专题学习，美伊冲突或推动国内能源结构上的优化以及升级。 ➢肯定一季度经济工作，形势判断相对乐观。形势判断中，4月政治局会议指出“我国经济起步有力，主要指标好于预期”，肯定了一季度经济开门红，三大需求中出口有韧性，投资增速明显回升，消费也相对平稳。但“也面临一些困难和挑战”，相比去年12月政治局会议强调统筹国内经济工作和国际经贸斗争，今年4月政治局会议更强调“更好统筹国内国际两个大局”，“增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环”。 ➢宏观政策保持积极，外部环境或是后续变量。4月政治局会指出“要用好用足宏观政策”，而去年12月政治局会议的提法是“要实施更加积极有为的宏观政策”。当前经济面临的仍主要是结构性问题，在外部地缘政治局势推动的输入性通胀风险有所抬升但未明确的背景下，政策基调或总体保持积极，但总量政策上短期进一步宽松的概率不高，以调结构为主。 ➢更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策组合继续保持不变，新增对汇率关注。但提出“精准有效”，并未提及“加大逆周期和跨周期调节力度”。财政上要优化支出结构，强调民生；货币政策上强调“前瞻性灵活性针对性”。涉及的内容相对不多，基本是整体基调的延续。但提及了“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，在当前人民币稳步升值的背景下，增加了对汇率的关注。 ➢重提楼市与股市。相比去年12月政治局会议没有明显提及房地产和资本市场，今年4月政治局会议明确指出，“努力稳定房地产市场”、“稳定和增强资本市场信心”。两者均能提振居民预期和信心，修复居民资产负债表，改善财产性的收入预期，提高消费的能力和意愿，对于扩大内需有助推的作用。关注后续是否有增量政策出台。 ➢具体任务中，1.扩内需上消费与投资并重。前者强调高质量的消费供给，包括商品和服务，尤其是要深入实施服务业扩能提质行动。后者提及“六网”，分别为水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网的建设，涉及新旧基建，以及重大项目的开工。总的来看城市更新、国家重大基建项目、“算电协同”涉及的新基建项目，是今年整体基建投资回升的主要推动力。2.加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。这也是“十五五”规划中的重点任务，细节上包括“内卷式”竞争的整治、“人工智能+”行动的推进等。3.强调安全。主要为应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平。4月国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”进行的第十九次专题学习，以及《关 于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》的发布，均是近期在能源安全上的增量部署。 ➢风险提示：对会议精神理解的偏差；国内政策落地不及预期；房地产下行压力超预期；海外地缘政治局势风险。 要有效释放内需潜力。深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。在保障改善民生中扩大消费需求。高质量推动“两重”建设，激发民间投资活力，扩大有效投资。 要深入挖掘内需潜力。扩大优质商品和服务供给，推动消费升级。深入实施服务业扩能提质行动。加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。 要坚定不移深化改革。坚持以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动科技创新和产业创新深度融合发展。 要坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；坚持对外开放，推动多领域合作共赢；坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型；坚持民生为大，努力为人民群众多办实事；坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。 要加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理。进一步深化国资国企改革。系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。 纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为。坚持“两个毫不动摇”，激发各类经营主体活力。 要扎实做好民生保障工作。突出就业优先政策导向，促进高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业。落实好惠民政策，健全分层分类社会救助体系。夯实“三农”基础，推动粮食和重要农产品价格保持在合理水平。巩固拓展脱贫攻坚成果，确保不发生规模性返贫致贫。始终把人民群众生命安全放在第一位，加强安全生产和食品安全监管，全力做好防汛应急抢险救灾，保障迎峰度夏期间能源电力供应。 要强化就业优先政策导向，加强教育、医疗、托育等民生建设。抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。完善常态化帮扶机制，确保不发生规模性返贫致贫。做好安全生产、防灾减灾、食品药品安全等工作。要深入开展树立和践行正确政绩观学习教育，把学习教育的成效转化为推动高质量发展的实效。 资料来源：中国政府网，东海证券研究所 一、评级说明 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 北京东海证券研究所 上海东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8621）20333275手机：18221959689传真：（8621）50585608邮编：200125 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8610）59707105手机：18221959689传真：（8610）59707100邮编：100089