南华期货丨期市早餐2026.04.29

宏观：政治局会议释放多个新表述 【市场资讯】1）日本央行如期维持利率不变，三名委员主张加息。2）美伊局势—①消息人士：伊朗预计将很快提交修订版和平提案。②特朗普：伊朗希望美国尽快开放霍尔木兹海峡。③美国禁止本国个人或实体向伊朗缴纳霍尔木兹海峡通行费，非美国个人或实体向伊朗方面缴纳霍尔木兹海峡安全通行费也会构成重大制裁风险。④伊朗军方：不认为战争已经结束，武装部队的目标和装备已得到更新。⑤美国能源部长：霍尔木兹海峡无需清除所有水雷即可开放。不考虑对美能源产品实施出口禁令。3）中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，要精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。用好用足宏观政策。持续优化财政支出结构。要深入挖掘内需潜力。保持制造业合理比重。深入整治“内卷式”竞争。加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。全面实施“人工智能”行动，完善人工智能治理。系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平。努力稳定房地产市场。着力解决拖欠企业账款问题。稳定和增强资本市场信心。4）阿联酋通过WAM（阿联酋通讯社）发布声明表示将于5月1日正式退出OPEC/OPEC+。 【南华观点】4月中央政治局会议没有重走数据好政策收、数据弱政策松的老路，而是在良好开局中保持定力，把重心转向政策落地和效能释放。具体来看，会议对经济形势给出了近年同期少有的积极评价，明确经济起步有力，主要指标好于预期。支撑这一判断的是一季度GDP增速表现，3月PPI同比转正、通缩压力有所缓解。值得关注的是，会议持续深化新发展格局构建，更好统筹国内国际两个大局，着力做强国内大循环、做优国内国际双循环。同时会议强调，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固，要深入挖掘内需潜力，着力破解消费修复基础不牢、民间投资意愿偏弱等内需堵点，这成为政策攻坚的明确方向。宏观政策部署上，会议并未推出增量的财政货币工具，总基调是用好用足宏观政策，特别强调做好宏观政策取向一致性评估，与财政、货币政策协同发力，意在从制度上破解跨部门政策合成谬误。财政政策重在优化支出结构、兜牢基层三保底线；货币政策明确提出保持流动性充裕，既打消了市场对政策收紧的担忧，也拒绝大水漫灌，更重视结构性工具对实体经济的精准滴灌。会议还在政治局层面明确“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，为国内货币政策自主性筑牢屏障。产业与内需领域，政策进入全面落地阶段。“人工智能+”行动从加快实施升级为全面实施，并首提“完善人工智能治理”，意味着新质生产力从技术攻关迈入行业规模化赋能。会议部署纵深推进全国统一大市场建设、整治内卷式竞争，为制造业高质量发展构建公平竞争的制度环境。扩内需彻底跳出短期刺激路径，消费端立足扩大优质商品和服务供给、推动消费升级，投资端划定六大新老基建重点方向，梯次推进，形成供给侧发力、需求侧托底的组合。风险化解与民生保障更强调主动固本。房地产政策从此前的存量风险处置，升级为努力稳定房地产市场、扎实推进城市更新的长效模式；化解地方债务风险与着力解决拖欠企业账款问题同步推进，直指经济循环的微观堵点。与此同时，明确稳定和增强资本市场信心、强化就业优先政策导向，将稳预期、惠民生深度嵌入经济循环，筑牢长期稳定增长的底层支撑。 人民币汇率：日本央行维持利率不变 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡上涨走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.8360，较上一交易日下跌121个基点，夜盘收报6.8372。人民币对美元中间价报6.8589，较上一交易日调贬10个基点。纽约尾盘，美元指数涨0.14%报98.63。 【核心逻辑】盘中美元指数走势主要受日元波动扰动。日本央行如期维持基准利率不变，本次利率决议以6-3的投票结果落地，而上轮决议投票比例为8-1，内部分歧加剧。决议公布后，日元短线快速升值，直接压制美元指数走弱。随后日本央行在新闻发布会上表态，明确暂无立即加息的必要，且无法预判下次加息的评估周期与时点。加息前景不定使得日元应声走贬，进而推动美元指数反弹上行。人民币方面，中央政治局会议顺利召开，一季度国内经济核心数据表现偏强，会议对当前经济基本面作出积极定调，增量刺激政策的出台紧迫性显著下降，预计二季度政策发力将以存量政策落地见效、稳步推进为主。国内经济稳步修复、持续向好的基本面，为人民币汇率中长期升值筑牢支撑基础。本周将迎来超级央行周，重点关注美联储利率决议、通胀表态及点阵图，同时关注美国PCE、GDP等核心数据。此外，欧央行、英国央行利率决议及国内PMI数据也需重点关注。 【策略建议】短期内，建议出口企业可在6.85附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在6.78关口附近采取滚动购汇的策略。 【重要资讯】1）中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，中共中央总书记习近平主持会议。2）美媒称伊朗或向巴提交调整方案，特朗普称伊希望尽快开放霍尔木兹，伊强调控制海峡、要求缴通行费。伊朗战事以来首次：日本油轮据称成功通过霍尔木兹海峡。3）新美联储通讯社：美联储本周料按兵不动，关键分歧：表明降息搁浅，还是仅推迟。美重量级参议员Tillis：鲍威尔任期届满后留任合情理，预计不会无限期。4）日本央行维持基准利率在0.75%不变，投票比例6-3，大幅上调通胀预期、下调增长预测。日本央行行长“放鹰”：将根据经济形势继续加息。 重要声明：以上内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 股指：节前避险情绪升温 【市场回顾】 上个交易日股指除上证50小幅收涨外，其余均收跌，两市成交额小幅缩量，期指方面，IH放量上涨，其余品种均缩量下跌。 【重要讯息】 1.中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，中共中央总书记习近平主持会议 2.美媒称伊朗或向巴提交调整方案，特朗普称伊希望尽快开放霍尔木兹，伊强调控制海峡、要求缴通行费。伊朗战事以来首次：日本油轮据称成功通过霍尔木兹海峡。 【行情解读】 昨日召开的政治局会议对目前国内经济形势给予了较为积极的评价，政策方面主要延续此前导向，没有超预期信息释出。临近五一假期，鉴于中东局势仍处于反复拉扯阶段，美伊谈判暂未达成协议，海外存在较大不确定性的情况，市场避险情绪升温，昨日股指缩量调整，大盘股指相对抗跌，红利指数领涨，市场情绪趋于谨慎。不过我们认为随着市场对外围地缘扰动的脱敏效应持续强化，国内经济基本面稳健、政策托底效应清晰，尽管五一假期临近带来一定不确定性，调整也属于上涨趋势中的正常蓄势与短期波动，股指中期震荡上行趋势不变。 【南华观点】临近假期避险情绪升温，但中期偏强趋势不变 国债：短期震荡 【市场回顾】周二期债高开，此后震荡，品种全线收涨。公开市场逆回购435亿，净投放385亿。资金面稳定，DR001在1.24%附近。现券收益率多数下行。机构行为方面，基金、银行、保险买入，证券卖出。 【重要资讯】1.政治局会议：要用好用足宏观政策。持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。 【行情解读】昨日期债全天震荡，没有明显的多空拉锯，各品种成交全线缩量。T、TL减仓较为明显，市场分歧度继续下降。消息方面，政治局会议表示要用好用足宏观政策，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。由于一季度经济开局较好，当前政策并不急于加码，本次会议没有增量政策也基本在预期之中，市场几乎未受影响。节前市场交易情绪不高，可能转入震荡。 【南华观点】短线多单可择机止盈。 【行情回顾】2026年4月28日（星期二），集运指数（欧线）期货。主力合约EC2606收盘于2226.3点，上涨1.30%；次主力合约EC2610收盘于1603.4点，市场交投活跃，主力成交量1.42万手。 【信息整理】 利多信息： 美伊未达成停火协议，胡塞武装持续袭击红海航运，苏伊士运河复航预期推迟至下半年；船舶绕行好望角增加7-10天航程,支撑运价底部。 利空信息： 4月24日的数据显示，上海出口集装箱运价指数（SCFI，上海至欧洲航线）为每标准箱1497美元，较前一周微降0.3%；波罗的海货运指数（FBX，中国至欧洲航线）降至每大箱2743.4美元，周环比跌幅为2.6%；宁波出口集装箱运价指数（NCFI，宁波至欧洲航线）收于962.52点，周环比下跌0.2%。 【南华观点】当前多空交织，近月合约受船公司涨价及港口拥堵支撑，偏强震荡；远月合约受制于疲弱经济数据及运力回升预期，上行阻力较大。主力合约（EC2606）短期或在2200-2400点区间运行。建议关注五一节前货主集中出货节奏及船公司实际落地涨价幅度。 【风险提示】 地缘政治风险：红海局势若出现缓和信号，绕行逻辑可能逆转，导致运价大幅回落。实际需求风险：欧元区经济数据若进一步恶化，货量不及预期，船公司涨价可能无法完全落地。市场操纵风险：远期合约流动性较低，需防范资金炒作引发的剧烈波动。 以上评论由分析师徐晨曦（Z0001908）、周骥（Z0017101）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）、朱天择（Z0023752）提供。 大宗商品早评 新能源早评 碳酸锂:节前避险扰动 【行情回顾】碳酸锂期货主力合约收于178620元/吨。成交量26.39万手；持仓量45.30万 手。碳酸锂LC2607-LC2609月差为contango结构。仓单数量总计36392手，环比增加1065手。 【产业表现】锂电产业链现货市场成交活跃，期现商基差报价走强。锂矿市场价格平稳，澳洲6%锂精矿CIF报价为2500美元/吨。电池级碳酸锂报价17.45万元/吨；电池级氢氧化锂报价16.05万元/吨。下游正极材料报价平稳，磷酸铁锂报价变动-0.6%，三元材料报价变动+0.1%；六氟磷酸铁锂报价变动+0%，电解液报价变动+0%。 【南华观点】 当前下游企业维持逢低补库策略，整体供需格局尚未发生实质性改变。然而，受宏观层面影响，叠加市场消息扰动频繁，短期价格波动较大。尽管碳酸锂等原材料价格上涨对项目收益形成挑战，但整体为动态博弈过程：中小型项目成本可快速传导、受影响较小；大型项目收益率会受到一定抑制。中长期维度，储能、新能源乘用车及商用车三大核心下游应用领域的需求增长逻辑未发生本质改变，行业基本面对碳酸锂长期价值的支撑依旧稳固。 工业硅&多晶硅:震荡探底 【行情回顾】工业硅期货主力合约收于8680元/吨。成交量约20.15万手，持仓量约23.82万手。SI2606-SI2609月差为Contango结构。仓单数量27506手，日环比变动+156手。 多晶硅期货主力合约收于38905元/吨。成交量26.21万手，持仓量6.52万手，PS2606-PS2609月差为contango结构；仓单数量15050手，日环比变动+130手。 【产业表现】工业硅产业链现货市场表现平稳。新疆553#工业硅报价8450元/吨，日环比+0%；99#硅粉报价9500元/吨，日环比+0%；有机硅报价14750元/吨；铝合金报价23900元/吨。 光伏产业现货市场表现平稳。N型多晶硅复投料35.2元/kg；N型硅片价格指数0.92元/片；Topcon-183电池片报价0.33元/瓦；集中式N型182组件报价0.724元/瓦，分布式N型182组件报价0.745元/瓦。 【南华观点】 当前硅系产业链整体基本面呈现羸弱态势。工业硅核心处于成本支撑与套保抛压的双向博弈格局，预计价格将在8200-9000元/吨区间维持宽幅震荡，上方受产业套保资金抛压制约，下方依托成本端形成刚性支撑，操作上建议采取低买高卖策略。多晶硅基本面较弱，技术面走弱。 以上评论由分析师余维函（Z0023762）提供。 有色金属早评 铝产业链：宏观避险叠加累库施压，震荡偏弱 【盘面回顾】国内盘：沪铝主力收于24535元/吨，环比下跌0.43%，持仓减434手至31.59万手，成交量6