重要数据
- 铝现货方面：华东A00铝价24470元/吨，较上一交易日下跌340元/吨；华东铝现货升贴水-100元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；中原A00铝价24400元/吨，现货升贴水较上一交易日上涨30元/吨至-170元/吨；佛山A00铝价24250元/吨，较上一交易日下跌340元/吨，铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-315元/吨。
- 铝期货方面：沪铝主力合约开于24810元/吨，收于24610元/吨，较上一交易日下跌355元/吨，最高价24840元/吨，最低价24525元/吨。全天成交259800手，持仓316372手。
- 库存方面：国内电解铝锭社会库存146.5万吨，较上一期变化2.4万吨；仓单库存448382吨，较上一交易日变化301吨；LME铝库存370275吨，较上一交易日变化-2425吨。
- 氧化铝现货价格：山西2665元/吨，山东2645元/吨，河南2670元/吨，广西2670元/吨，贵州2755元/吨；澳洲氧化铝FOB价格310美元/吨。
- 氧化铝期货方面：主力合约开于2907元/吨，收于2875元/吨，较上一交易日收盘价下跌13元/吨；最高价2924元/吨，最低价2854元/吨。全天成交379167手，持仓283315手。
- 铝合金价格方面：保太民用生铝17800元/吨，机械生铝18200元/吨，价格环比下跌200元/吨；ADC12保太报价23200元/吨，价格环比下跌200元/吨。
- 铝合金库存：社会库存3.95万吨，厂内库存8.62万吨。
- 铝合金成本利润：理论总成本23776元/吨，理论利润24元/吨。
策略分析
- 电解铝：受宏观情绪担忧影响，有色商品普遍回调，刺激下游采购积极性，叠加五一假期前补库需求，现货贴水略有修复，但受限于发票影响，市场成交活跃度受限。国内消费面临较大压力，是否进入去库周期仍需观察。海外库存持续下滑，中国铝相关品种出口窗口理论全面打开（除铝锭），目前出口市场尚未规模性转变，但预期存在，海外缺口终将需要中国弥补，带动中国铝锭库存下滑。国内铝棒库存持续走低，铝价高位回调有助于下游补库，前期显性库存可能转为隐形库存，可能出现旺季累库淡季加速的去库。国内后期若顺利去库可打开铝价上涨空间，长期对消费仍持乐观预期。
- 氧化铝：广西复产和新增产能投放，供给过剩现状未改变。但对几内亚政策仍存担忧，新增740万吨氢氧化铝项目节能审核不通过，增加反内卷或供给侧担忧。矿端海运费走强，几内亚矿FOB价格进一步走低，增加了不确定性扰动政策发生的可能，柴油问题可能干扰非洲和澳洲矿端开采。氧化铝供需仍维持过剩，仓单压力存在，近月合约表现相对偏弱，成本支撑较前期有力，可谋定前低回调买入保值。
风险
- 海外政策超预期扰动。
- 流动性变动超预期。
- 海外矿石供应出现新扰动。
图表
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资料来源
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分析研究员
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公司总部
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