养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周二，豆油主力09合约午后收于8559（日变动26或0.30%）。全球能源价格维持高位，进一步刺激国际市场生物柴油政策的推进，对于国际油脂价格形成利好支撑。当前南美大豆丰产上市、棕榈油进入减产季，阶段性利空释放或使得油脂价格短暂偏弱调整，中长期利多驱动仍在持续，豆油仍有望继续上涨。豆油利多驱动持续但振幅加剧，豆油近月合约考虑暂时观望。豆油主力09合约多单考虑持有，豆油主力09合约支撑位关注8400-8450元/吨，压力位关注8900-8950元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：周二，菜油期货震荡有涨，主力2609合约收涨0.66%于9780。地缘层面，当前中东局势大方向仍然朝着谈判及停火的方向发展，但双方核心分歧过大，战争仍存升温风险，原油价格震荡整理，对油脂价格仍存支撑。消息层面，B50预期强化、未来货源偏紧、天气扰动担扰等多因素提振下，连棕盘面大幅拉升。但需提示上述影响仍停留在预期层面，情绪升温带动资金抢跑，实际定调仍需等待至二季度末左右。基本面层面，马棕增产季产量大幅回升，4月库存或现拐点，国际豆棕价格倒挂，出口前景受到压制；国内进口利润快速修复至可观水平，关注近月买船节奏，港口高位库存存在再度累库可能。整体上看，中长期棕榈油生柴逻辑稳固，下半年还存在天气题材，可考虑逢低做多逻辑不变，但短期多空因素交织下，仍需注意节奏问题，追涨仍需谨慎。原油走强利多油脂价格，但马棕4月增产压力仍待释放，09合约多单可考虑适量减仓，回调企稳后仍可考虑逢低做多对待。上方关注9870-9880区间压力，下方关注9300-9310区间支撑。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年04月28日星期二 棕榈油：周二棕榈油震荡偏弱，主力2609合约环比跌0.59%于9759。地缘层面，当前中东局势大方向仍然朝着谈判及停火的方向发展，但双方核心分歧过大，战争仍存升温风险，原油价格震荡整理，对油脂价格仍存支撑。消息层面，B50预期强化、未来货源偏紧、天气扰动担扰等多因素提振下，连棕盘面大幅拉升。但需提示上述影响仍停留在预期层面，情绪升温带动资金抢跑，实际定调仍需等待至二季度末左右。基本面层面，马棕增产季产量大幅回升，4月库存或现拐点，国际豆棕价格倒挂，出口前景受到压制；国内进口利润快速修复至可观水平，关注近月买船节奏，港口高位库存存在再度累库可能。整体上看，中长期棕榈油生柴逻辑稳固，下半年还存在天气题材，可考虑逢低做多逻辑不变，但短期多空因素交织下，仍需注意节奏问题，追涨仍需谨慎。短期基本面仍有压力，09合约多单可考虑适量减仓，回调企稳后仍可考虑逢低做多对待。上方关注9870-9880区间压力，下方关注9300-9310区间支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：周二，CBOT大豆07合约震荡调整，午后暂收于1189美分/蒲；豆粕主力09合约，午后收于3006（日变动13或0.43%） 养殖油脂产业链日度策略报告 ；豆二主力07合约，午后收于3651（日变动26或0.72%）。新季美豆进入播种季，天气扰动敏感，叠加化肥成本增加、生物柴油利好支撑等因素，CBOT大豆表现较为坚挺，中长期或偏强运行。我国大豆进口成本偏强，但近期南美大豆集中供应到港，短期或有一定的利空释放。短期供应扰动加剧，远月成本端支撑持续，豆粕近月合约暂时观望，09合约考虑回调企稳做多操作。豆粕09合约支撑位关注2900-2930元/吨，压力位关注3100-3150元/吨。豆二07合约下方支撑关注3500-3550，上方压力关注3850-3860元/吨； 菜粕：周二菜粕震荡上行，主力2609合约环比涨1.05%收于2395。地缘担扰情绪再起，豆菜粕期价跟随油料端走强；加菜籽集中到港下国内供需偏宽松，货源预期充足下，下游备货积极性不高，成交未见明显放量，现货价格持续震荡运行，基差有所修复。供应宽松对价格产生压制，而地缘局势与进口成本提供一定支撑。菜粕或延续震荡运行，可考虑暂时观望。RM力合约关注下方支撑位2290-2300，上方压力位参考2420-2430。 玉米、玉米淀粉：周二期价继续震荡整理。外盘市场来看，美玉米出口表现良好，新季供需改善预期延续，近期原油价格再度回升以及小麦产区天气扰动，提振期价，短期期价或继续震荡偏强。国内玉米市场来看，基层农户售粮进入尾声，季节性支撑逐步增强，渠道库存不高继续反映供应不算宽松，目前低价替代谷物有限，同样对玉米价格形成支撑，不过新季小麦上市在即，集中供应压力可能会玉米价格的上行空间形成制约。目前玉米期价即将触及小麦替代折算区间，期价进一步上行空间或有限，短期期价或进入震荡整理。操作方面建议前期多单逢高减持。玉米2607合约支撑区间参考2320-2330，压力区间参考2480-2500；玉米淀粉07合约支撑区间参考2660-2680，压力区间参考2850-2860。期权操作建议考虑卖出虚值看跌期权。 豆一：周二，豆一主力07合约上涨，午后收于4917（日变动20或0.41%）。美豆上涨，进口大豆止跌回稳，对豆一价格形成支撑。国产豆基本面变化不大，目前基层余豆依旧较少，贸易商对现货仍有挺价心态。由于地租、化肥等种植成本上涨，中长期豆一价格仍存在一定的上涨驱动。豆一07、09合约短期考虑离场观望，回调企稳后关注做多机会。豆一07合约关注5200-5300元/吨区间压力位，支撑位关注4780-4800元/吨； 生猪：周二，生猪期价低开高走，午后政治局会议提及稳猪价，受此消息提振，远月期价大幅反弹。2605合约当前临近交割，期价逐步向现货收敛升水。4月底资金向农产品板块转移，饲料养殖产业链出现大涨。生猪期价整体近弱远强，05仓单量创出新高，期现价差存在一定回归压力，但远月07及09绝对估值偏低，仍具有反弹空 养殖油脂产业链日度策略报告 间。指数持仓量超过52万手，交投热度较高。本周中出栏量环比出现明显回落，现货压力得到缓解，生猪现货价格触底后，下游开始阶段性补库，但体重高位，现货反弹后仍有间断性压力。全国均价9.64元/公斤，环比昨日跌0.15元/公斤左右。仔猪价格回落至200元/头左右后出现反弹，但自繁自养出栏当前亏损仍然在300元/头左右。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者买近抛远为主，2607合约参考支撑位10500-10800，参考压力位11600-11800区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点附近轻仓逢低买入附近2609合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周二，鸡蛋期价低开高走，近月期价偏强震荡，本周市场开始交易远月旺季升水，五一旺季备货短期趋于尾声，近月05合约对现货贴水，但07及08、09合约受去产能预期提振，低位持续反弹。本周鸡蛋现货价格大面积反弹后阶段性转弱，终端走货速度变慢，今日全国均价3.81元/斤左右，环比上周涨0.05元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，养殖利润季节性逐步转正，由于四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时2月-3月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，4月份可淘老鸡上升，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水较大，谨慎投资者建议观望，激进投资者3300点以下短线做多06合约，历史低价区间近月谨慎追空。2606合约参考支撑位3200-3300点，参考压力位3500-3620点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据...........................................................................................................