核心观点
产品概述： 本研报介绍了由加拿大丰业银行发行的与表现最差的道琼斯2000指数和标普500指数挂钩的票据，票据到期日为2027年12月2日。该票据不支付利息，其到期收益基于两个参考指数在估值日（预计为2027年11月29日）的表现。
收益机制：
- 如果两个参考指数在估值日的最终水平都高于初始水平，则票据的收益为参与率（120.00%）乘以表现最差的参考指数的回报率，但最高不超过最大上行支付金额（预计至少为每1000美元本金1300美元）。
- 如果任何参考指数的最终水平等于或低于其初始水平，但都高于或等于初始水平的90.00%，则票据的收益等于参与率乘以表现最差的参考指数回报率的绝对值。
- 如果任何参考指数的最终水平低于其初始水平的90.00%，则票据的收益为表现最差的参考指数回报率加上10.00%，即每下降1%，投资将损失1%，最多可能损失90.00%的本金。
关键数据：
- 发行价： 100%的本金金额。
- 参与率： 120.00%。
- 最大上行支付金额： 预计至少每1000美元本金1300美元。
- 缓冲水平： 每个参考指数初始水平的90.00%。
- 缓冲百分比： 10.00%。
- 到期日： 预计为2027年12月2日。
风险提示：
- 到期损失风险： 如果表现最差的参考指数在到期日低于其初始水平的10.00%，投资者可能损失大部分投资。
- 收益上限： 票据收益受最大上行支付金额限制，无法完全参与参考指数的上涨。
- 流动性风险： 票据不上市交易，二级市场可能缺乏流动性。
- 估值风险： 银行的内部估值模型和金曼·萨克斯的估值模型可能存在差异，实际市场价值难以预测。
- 税务风险： 票据的税务处理存在不确定性，投资者需咨询税务顾问。
研究结论： 该票据适合能够承受较大风险、不寻求当前收入、愿意持有至到期且能够接受税务不确定性的投资者。投资者应充分了解产品风险，并根据自身情况谨慎投资。
