宏观面，伊朗与美国就谈判问题存在分歧，美国务卿称伊朗重开霍尔木兹海峡提议不可接受，特朗普对此持怀疑态度。中共中央政治局强调加强新型基础设施建设规划。
基本面，供应端，缅甸锡矿复产推进，锡矿进口量预计延续增加，锡矿加工费小幅回升，矿紧缓解趋势。冶炼端，精炼锡产量回升，但部分外采矿产能仍亏损，精锡产量尚未完全恢复。进口方面，印尼锡出口配额增加，国内进口窗口开启，进口增长趋势。需求端，传统需求旺季下镀锡板开工回升，新能源汽车产销较快，光伏装机平稳，AI领域发展带动长期焊锡需求乐观。
现货市场，持货商挺价情绪，现货升水高位1750元/吨，下游采需谨慎，库存小幅下降；LME库存小幅下降，现货升水小幅回升。
技术面，持仓减量，价格调整，多空交投谨慎。
观点参考：预计沪锡震荡调整，跌破MA10，关注MA60争夺。重点关注今日暂无消息。
关键数据：
- 期货市场：沪锡主力合约收盘价384600元/吨，3个月LME锡49440美元/吨，主力合约持仓量3995627手，前20名净持仓-4630。
- 现货市场：SMM1#锡现货价格383000元/吨，沪锡主力合约基差-1600元/吨，LME锡升贴水-149美元/吨。
- 上游：锡矿砂及精矿进口量5456万吨，锡精矿平均价367000元/吨，加工费安泰科160000元/吨。
- 产业：精炼锡产量1.4万吨，进口数量14463吨。
- 下游：焊锡条平均价242500元/吨，镀锡板产量110万吨，出口数量401986吨，库存13.06万吨。
研究结论：沪锡震荡调整，关注MA60争夺。
